1.关税或影响2025年国内玉米、豆粕价格上行，增加生猪养殖成本

关税上调或导致2025年生猪饲料价格上行，进而增加生猪养殖成本。作为影响生猪、猪肉价格的关键因素，图1显示，卓创资讯监测，2018-2025年玉米与豆粕的行情呈现先涨后回调再上行的趋势。大豆作为生产豆粕的主要原材料之一，美国是其主要进口来源国。关税上调导致进口成本增加，加上国内豆粕供应阶段性短缺，间接推动了生猪饲料成本上升。而2024年中国进口美玉米仅207万吨，占进口总量15%，且2025年以来美玉米对华出口已近乎停滞。但由于国内市场供需关系阶段性偏紧，玉米价格可能继续保持偏强趋势。

玉米在生猪饲料中的占比高达60%，豆粕占比10%-25%，关税上调将短期内影响生猪饲料综合成本出现一定增加，挤压养殖端的盈利空间。短期来看，饲料成本的增加一方面可能降低养殖端对仔猪和二次育肥的补栏情绪，另一方面也可能提升养殖端当下挺价心态，或在较大程度上托底生猪、猪肉的价格水平。

2.进口牛肉价格或上涨，或将利于猪肉消费

牛肉作为猪肉的替代品，对国内生猪及猪肉市场的价格和需求产生直接的影响。美国作为全球主要的牛肉出口国，关税上调使得进口牛肉价格随之攀升，抬高了进口肉类在国内市场的销售成本。这在一定程度上促使贸易商转向采购国内产品，有利于缓解2025年国内生猪及猪肉市场供过于求的局面。近期，国内牛肉市场价格稳定在52.00-55.00元/公斤的区间，消费淡季导致牛肉市场价格平稳。尽管关税上调推高了进口牛肉价格，但目前进口牛肉库存处于高位，整体市场消化能力有限。总体而言，猪肉和牛肉进口价格上涨有助于缓解国内生猪和肉牛市场的供需失衡现象。由于近期猪肉价格维持在18.00元/公斤左右，远低于牛肉价格水平，牛肉价格的上涨可能会促使消费者转向猪肉消费，从而对2025年生猪市场行情形成利多支撑。

综上所述，短期来看，关税上调及市场情绪面因素可能加剧生猪行情的波动。由于饲料成本的上升，养殖户可能会持观望态度，减少育肥行为，这将导致仔猪价格或缺乏上涨动力，二次育肥行为也会受到更多观望情绪的影响。从需求端看，进口牛肉及猪肉价格的上涨或将直接利多国内猪肉消费，国内猪肉消费存在一定的增量空间，对生猪及猪肉市场形成一定支撑。

长期来看，饲料成本的上涨可能抑制养殖端扩产的步伐，供应方面或呈现增速放缓的趋势。养殖企业将逐步适应成本上升的环境，通过优化饲料配方、提升生产效率以及寻找替代原料等方式进行调整。进口猪肉价格的上升将降低其在国内市场的竞争力，相应的市场份额或被国内猪肉所取代。因此，加征关税对长期需求端形成提振效果，有利于国内生猪行业的良性发展。