美指vs风险资产

分析师：预计未来几个月DXY整体仍将进一步下行。对于“特朗普刻意打压经济、制造衰退，进而导致风险资产长期下跌”的说法，我并不认可。这种观点最近迅速成为外媒“共识”，而我认为这是下一个需要淡化的叙事。不过在短期内，美国经济数据大概率仍将继续恶化。关键问题在于：风险资产是否已经充分定价了这一预期，还是仍有下行空间？

目前来看，标普500指数在本轮调整中可能尚未见底。下图金融环境指标或许会给出明确信号——当它回落至“宽松”区域（低于零）时，市场才可能真正迎来转机。目前，该指标仍处于“紧缩”区间（高于零）且在上升中。

美指vs风险资产ii

分析师：上文意味着市场仍处于“增长恐慌”叙事的掌控之中。与此同时，美元的急剧下跌已经推动以美元计价的全球M2货币供应量升至新高。从中期来看，这对风险资产并不是利空。

美指vs风险资产iii

分析师：此外，美元走弱将为其他国家提供“掩护”，可以开始放松政策、刺激经济或加大财政支出。过去一周，我们已经看到包括德国在内的两个国家重大财政支出计划。受这些财政刺激消息推动，铜价上周三大涨，并一度将铜/金比率推升至2024年10月以来的最高水平（尽管仅持续短暂时间）。铜/金比是我衡量经济周期的关键指标之一，过去一直偏低——这次是否终于要启动了？未来几周，这一走势值得密切关注。

美指技术面

分析师：DXY这波下跌确实相当惊人，在当前水平找到了一些支撑，尽管可能会进一步走低，但我倾向于先看到一波反弹。200日均线位于105下方，且已经拐头向下。鉴于当前明显处于下行趋势，这条均线可能会成为DXY反弹的重要阻力位。

下图是我基于波浪理论推演绘制的一条大致路径。不过，目前仍需观察小级别浪形如何演绎，尤其是（5）浪和iii浪的终点，以便更准确地判断较大级别iv浪反弹的力度和结构。

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