近期，社交媒体平台上涌现出对特朗普首任财长史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）的集体怀念浪潮。3月初有用户写道：“回来吧姆努钦，我想你了”，另一条推文称“姆努钦是特朗普第一任内阁最佳成员”，甚至有人评价“他可能是过去三届政府中最称职的阁员”。这种怀旧情绪折射出华尔街对当前局势的深层焦虑。

在特朗普首个任期内，这位纽约出身的金融家犹如白宫的“华尔街安抚者”：2017年推动税改法案时警告“法案不通过将引发股市崩盘”；疫情期间主导国会经济救助协议谈判；任内始终平稳处理债务上限危机。

当前市场动荡中，华尔街渴望的“姆努钦式救世主”已然缺席。新任财长贝森特近期为关税辩护时称“廉价商品不属于美国梦”，这与姆努钦的务实风格形成鲜明对比。特朗普正以惊人速度宣布、推迟并重启关税措施，其政策重心明显向硅谷而非华尔街倾斜。大西洋理事会地缘经济中心高级主任利普斯基（Josh Lipsky）指出：“与首任政府不同，当前对保护主义政策的支持已扩散至所谓华尔街阵营。”

标普500指数年初至今下跌5%，道指跌幅达3%，许多投资者未料想在特朗普第二任期伊始就陷入“不敢看养老金账户”的境地。美国证券交易策略师法拉内洛（Gregory Faranello）形容：“市场乐观情绪正与现实政策激烈碰撞，不确定性成为主旋律。”Cresset Capital首席投资官阿布林（Jack Ablin）警告：“反复无常的政策可能冻结资本投资和商业活动，这对显露疲态的经济尤为危险。”

尽管白宫坚称关税是“重塑经济竞争力的必要阵痛”，但市场对政策制定者的信任正在流失。商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）既要否认衰退风险，又要为每日变动的关税政策辩护，其表态的公信力备受质疑。Truist财富首席策略师勒纳（Keith Lerner）指出：“政府似乎能接受股市7%的跌幅，但无人知晓市场承受力的底线。”

特朗普2017年税改条款多数将于今年到期，尽管延期法案通过几无悬念，但这只是维持现状而非新增刺激。嘉信理财高级策略师戈登（Kevin Gordon）比喻：“就像等待新裤子送达时却要先支付医疗账单，投资者正承受着每日政策利空的持续冲击。”

经济倡导组织Employ America执行董事阿玛纳特（Skanda Amarnath）犀利指出：“贝森特虽有华尔街背景，却无法清晰阐述政策目标。当前政府人选更强调忠诚度，代价是市场语境下的可信度。”这种转变凸显特朗普2.0的运作逻辑——更快行动、更快打破旧秩序，昔日制约总统的成员已不在权力核心。

值得警惕的是，市场对特朗普首任期的美好回忆带有滤镜色彩：标普500指数虽总体上涨，但2018年终下跌6.24%；2019年制造业经历温和衰退。即便姆努钦推动任命鲍威尔为美联储主席、主导疫情救助立法等成就值得肯定，其力推的税改法案也因加剧赤字和贫富差距备受争议。

如今，姆努钦虽表态愿“外部建言”，但华尔街不得不面对现实：当“理性掌舵者”的制约机制消失，市场与政策制定者的对话通道正变得愈发狭窄。正如阿玛纳特的总结：“姆努钦的实用主义和在跨党派政治中的可信度，恰恰是当前最稀缺的资源。”