反复无常的关税政策、政府大规模裁员、财政紧缩与移民打压——特朗普混乱的经济议程正遭遇华尔街用脚投票。

标普500指数周四收盘较三周前历史高点回落10%，正式进入技术性修正区间；道指逼近修正，纳斯达克指数更早一周坠入修正；反映中小企业的罗素2000指数较选举后高点暴跌18.4%，距历史峰值仅一步之遥。尽管周五三大指数小幅反弹，但市场情绪仍处冰点——CNN恐惧与贪婪指数跌入“极端恐惧”区域。

“市场正在丧失对特朗普2.0政策的信心。”YardeniResearch公司总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）指出。投资者疯狂涌入美债与黄金避险：过去一月美债收益率大幅下挫，现货黄金价格周五首度突破每盎司3000美元。

交易员愈发担忧特朗普政策对经济的杀伤力。尽管特朗普将股市下跌归咎于拜登遗留的通胀问题，但市场在其胜选后一度狂欢，期待减税与放松监管带来新繁荣。然而，特朗普上任前威胁对主要贸易伙伴加征关税，令罗素2000指数至今未能收复失地。

B.Riley财富管理首席策略师霍根（Art Hogan）直言：“市场已对贸易政策的反复无常忍无可忍。政府不断改变游戏规则，如此不确定性令投资者信心尽失。”

世界大型企业联合会消费者信心指数2月创2021年8月以来最大月度跌幅，前两月累计跌幅为2009年以来之最；密歇根大学消费者信心指数同期创1978年有记录以来最大降幅。塔吉特、沃尔玛、达美航空等企业财报显示，关税与通胀正压制消费意愿。

特朗普承认关税可能引发“扰动”且不排除衰退风险，但经济学家认为其低估政策破坏力：关税不确定性抑制企业投资招聘，联邦裁员冲击地方经济，移民打压加剧医疗、建筑与农业劳动力短缺。摩根大通最新将美国今年衰退概率上调至40%，理由包括“贸易战烈度超预期”及马斯克主导的政府效率部“激进削减联邦支出”。

与首任期频繁将股市上涨标榜为政绩不同，特朗普近期对市场暴跌异常沉默。从去年12月宣称“股市非常重要”到上周日改口“不必紧盯股市”，其态度转变耐人寻味。

亚德尼警告：“股市持续暴跌可能产生显著的财富负效应。特朗普需重新评估放任市场下跌的代价——当其沉迷关税实验与联邦裁员时。”

这场双向背弃的戏码正进入危险章节：当华尔街试图用暴跌传递不满，被削弱的消费者信心与退休金账户缩水，或将把政策试验拖入恶性循环。