金融市场不仅关注美联储在周三对未来利率路径的表态，还对美联储正在进行的资产负债表缩减政策（即“量化紧缩”，简称QT）的变化保持警惕。

在新冠疫情危机期间，为了支撑金融市场，美联储购买了数万亿美元的资产，其资产负债表规模一度膨胀至近9万亿美元的创纪录水平，之后美联储便开始缓慢缩减资产负债表。

由于量化紧缩政策的实施，美联储的资产负债表规模已降至6.8万亿美元。

目前，美联储每月允许价值250亿美元的美国国债到期不续，还允许350亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）从其账面上移除。不过，经济学家表示，实际上每月只有约150亿美元的MBS从资产负债表上流出。

去年，美联储放缓了资产购买的速度。官员们将当前资产负债表缩减的速度比作渡轮靠岸时逐渐减速的过程。

在1月份会议的纪要中，美联储官员指出，他们正在考虑暂停或放缓资产负债表的缩减，直到国会提高债务上限。

美国财政部为了将债务维持在债务上限以下所采取的非常规措施，以及这些措施最终的解除，都可能会给资金市场带来波动。

本月早些时候，纽约联储主席威廉姆斯表示，暂停或放缓资产负债表的缩减是因为“美联储不希望意外地让银行准备金降至低于我们预期的水平”，那样可能会导致市场混乱。

对于本周美联储会议上关于资产负债表的决策，悬念在于市场并没有真正达成共识。

莱特森ICAP公司的首席经济学家卢·克兰德尔（Lou Crandall）表示，他不确定美联储是否会决定放缓资产负债表缩减的速度。他指出，克利夫兰联储主席哈马克曾建议，美联储可以通过短期注入储备金来应对市场出现的任何压力迹象。

克兰德尔在给客户的一份报告中称：“我们仍然认为，市场低估了美联储的量化紧缩政策在未来几个季度可能持续的时间。”

根据美联储1月份的最新调查，华尔街的公司认为美联储将在今年年中结束资产负债表的缩减。

瑞穗证券（MizuhoSecurities）的首席经济学家史蒂文·里奇乌托（StevenRicchiuto）希望美联储在周三彻底终止量化紧缩政策。

他说：“在经济没有足够的流动性来维持储备金市场的平稳运行之前，结束量化紧缩政策是有意义的。”

他还补充道：“尽管（联邦公开市场委员会）的一些成员不像我们这样担心这种风险，但鉴于特朗普的政策已经带来了不确定性，为什么还要冒险让情况进一步恶化呢？”

2019年，当美联储首次尝试量化紧缩政策时，由于货币市场利率因被认为缺乏流动性而大幅飙升，美联储不得不改变政策方向。

许多经济学家认为，这次美联储会采取更为微妙的政策。

德意志银行的美国首席经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，他认为美联储会暂停资产负债表的缩减，但会将其描述为一项技术性举措。卢泽蒂称，美联储主席鲍威尔将表明，一旦债务上限问题得到解决，美联储打算重新启动该计划。

RSM公司的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯（Joe Brusuelas）则认为，美联储在5月初的下一次会议之前不会宣布就缩减资产负债表的计划做出任何调整。