氧化铝主力合约开盘下挫后持续回升，目前跌幅有所缩窄，跌超1%，昨夜一度跌破3000关口！

市场惨烈现状

3月19日Mysteel山西氧化铝价格3205元/吨跌20元/吨，山东氧化铝价格3160元/吨跌35元/吨，广西氧化铝价格3270元/吨跌70元/吨 ，期价更是一度击穿3000元心理关口。国信期货披露，当前期货价格已跌破行业平均现金成本线，但山西、河南等主产区冶炼厂仍深陷成本倒挂泥潭。值得警惕的是，上期所仓单总量突破29.49万吨创历史新高，较前日再增2400吨，实盘压力持续累积。

​供需失衡加剧

​五矿期货指出三重利空共振：其一，国内建成产能释放速度超预期，1-2月氧化铝出口同比暴增45.9%却难改过剩格局；其二，海外价格暴跌导致出口窗口关闭；其三，期货仓单持续走高。据Mysteel，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需仍是过剩，累库趋势不变。尽管西南某大型企业计划4月检修，山西个别工厂小幅减产，但国投期货强调，在未出现大规模减产前，价格承压态势难改。

氧化铝盯盘神器·资金炸弹功能（点击体验）5分钟图显示，氧化铝主力合约突破了此前的空头堆积带，并且形成了新的多头堆积带，位于其上方运行。

机构如何解读氧化铝主力合约后续走势？

永安期货：氧化铝企业当前面临成本倒挂局面，不排除后期打破稳定生产的状态

3月18日中国氧化铝市场现货报价下跌，氧化铝市场日均报价为3249.00元/吨。上期所氧化铝仓单总注册量为29.49万吨，较前一交易日增0.24万吨。现货市场成交氛围较为冷清，供需双方就价格仍存博弈，贸易商方面卖货意愿偏强。氧化铝工厂方面生产相对稳定，整体供应略显充足，电解铝工厂刚需采购较少，买方仍待市场价格继续走低以期达到自身理想价位进行采购，因此短期内预计市场成交活跃度有限。西南地区某大型氧化铝企业4月计划检修，山西地区某氧化铝工厂略有减产。对比北方晋豫两地主流成交价格来看，晋豫地区氧化铝生产企业已出现亏损，氧化铝企业当前面临成本倒挂局面，不排除后期打破稳定生产的状态，适当压减产能，进而降低自身亏损。

国投期货：氧化铝出现大规模减产前价格延续承压运行

氧化铝期货阴跌不止，氧化铝运行产能刷新历史新高，新产能有序投产，供需平衡宽松不变，矿端价格回落带动成本重心下移。氧化铝出现大规模减产前价格延续承压运行。

国信期货：目前暂未出现大规模减产，新产能持续释放，氧化铝供需过剩的逻辑主导盘面价格

目前暂未出现大规模减产，新产能持续释放，氧化铝供需过剩的逻辑主导盘面价格，市场看空氛围延续，现货价格续跌，期货仓单累积也给予价格较大压力。海关总署数据显示，2025年2月中国氧化铝出口21万吨，同比增长48.9%；1-2月累计出口40万吨，同比增长45.9％。近期海外氧化铝价格再度下跌，出口需求随着内外价差的收窄将有所减少。目前氧化铝期价已经跌破行业平均现金成本，但矿石价格下降的预期使得成本对于远期价格的支撑也有所下移。预计氧化铝震荡偏弱运行，关注成本的动态变化，注意风险控制。

混沌天成期货：后续关注的点在于成本有多少下行空间，对应盘面就还有多少下跌空间

原料端，海外氧化铝现货价格下行，出口需求被抑制，非铝需求占比小提振有限，现货价格再次开始下行。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需仍是过剩，累库趋势不变，后续关注氧化铝产能变动情况。同时随着进口铝土矿发运增多，铝土矿库存环比上行，进口矿和国产矿价松动下行，氧化铝成本端有进一步向下坍塌的风险。

整体来看，美联储维持联邦基金利率目标区间不变，4月起放慢缩表，下调2025年增长预期并上调通胀预期，铝价偏强震荡，逢低做多思路为主。海外氧化铝现货价格下行，出口需求被抑制，非铝需求占比小提振有限，国内氧化铝现货价格继续下跌，期价破位下跌跌破3000元。随着供需转过剩，氧化铝回归成本定价，后续关注的点在于成本有多少下行空间，对应盘面就还有多少下跌空间，总体下行趋势不变，逢高做空。