以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

氧化铝

交易逻辑：年初以来国内氧化铝新投产能超200万吨，日均产量在25万吨；国内氧化铝总体库存336.8万吨，较上周同期增加1.3万吨；海外氧化铝现货价格已回落至409美元/吨，出口利润窗口关闭

风险因素：北方氧化铝厂压降30万吨产能；持仓龙虎榜中最大净空头出现离场迹象；西南地区某大型氧化铝企业4月计划检修，山西地区某氧化铝工厂略有减产

关注事件：下游补库节奏；氧化铝产能变动情况；成本的动态变化；几内亚铝土矿谈判拉锯战等

焦煤

交易逻辑：今年1~2月全国原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%；焦炭第十一轮降价部分落地，焦企利润或再次下行；1-2月份，全国房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%；澳大利亚矿商近期将提供更多现货供应

风险因素：地个别煤矿因亏损等因素有停产情况；部分高成本矿山增产积极性一般，焦煤供应同比往年偏紧

关注事件：后续钢价及铁水增幅；需求恢复情况；粗钢压减政策细节公布和落实情况；二季度长协定价等

棕榈油

交易逻辑：3月斋月节开启，东南亚棕油开始进入逐步恢复阶段；ITS和Amspec数据显示，马来西亚3月1-15日的棕榈油出口环比分别减少7.5%和10.1%；巴西、阿根廷大豆丰产兑现

风险因素：印尼计划将棕榈油出口专项税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于目前的3%至7.5%；马棕棡油树遭遇虫害

关注事件：后续虫害控制情况及实际减产影响；印度的补库需求；马来西亚、印尼3-4月产量恢复节奏；印尼生物柴油政策执行力度及出口配额调整；斋月后生产恢复进度等

烧碱

交易逻辑：周内烧碱厂家库存大幅累库，终端市场延续不买跌情绪；企业成本压力增加，部分终端厂家装置负荷下调；中国1-2月烧碱（折100%）累计产量734.8万吨，同比增长6.4%

风险因素：Westlake公司对烧碱发布的不可抗力声明进一步加剧了供应紧张；非铝下游前期推迟的补库需求开始增加

关注事件：主力下游送货量变化、烧碱企业库存及烧碱基差修复方向；中国河北和山东新氧化铝产能的烧碱需求等

原油

交易逻辑：美国对伊朗油轮和亚洲独立炼油厂实施制裁；OPEC+补偿性减产加码；伊朗原油出口量将减少100万桶/日；EIA报告显示03月14日当周美国国内原油产量减少0.2万桶至1357.3万桶/日

风险因素：哈马斯与以色列重启谈判，若达成协议可能降低红海航线风险溢价；特朗普和普京直接通话同意俄乌互相不袭击能源设施30天，开启全面停火谈判；

关注事件：美国对伊朗制裁的执行力度；OPEC+产量政策；乌克兰和中东地区的地缘政治局势；胡塞武装行动及美国政策动向；特朗普4月新关税政策对全球贸易流的影响；

沪金

交易逻辑：美联储今年降息时间提前，降息次数转为两次；关税的不确定性、降息的可能性等因素都推动了金价屡创新高；鲍威尔称特朗普政策使美国经济不确定性增加，使美国经济衰退的可能性随之上升

风险因素：欧盟推迟首批对美关税反制措施至4月中旬生效；部分资金存在获利了结需求

关注事件：美联储官员讲话；美联储年度降息预期；地缘政治和经济不确定性背景下的避险需求等

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