【USDA月报前瞻】美国新作大豆玉米平衡表首发，南美产量调整成焦点-市场参考-金十数据

【USDA月报前瞻】美国新作大豆玉米平衡表首发，南美产量调整成焦点

北京时间5月13日（周二）凌晨0点，USDA将发布5月农产品供需报告。这份报告不仅会更新旧作大豆和玉米的需求估值，还将首次发布2025/26年度美国新作供需平衡表，并调整南美大豆玉米产量，是年度内最受市场关注的月度报告之一

USDA将于北京时间5月13日周二凌晨0点公布5月供需报告(点击查看金十期货日历)。本次报告将会首次发布2025/2026年度美豆供需平衡表，也会对巴西和阿根廷2024/2025年度大豆产量等做出调整。通常情况下，USDA 5月报告中新作美豆的种植面积将沿用3月底种植意向报告的播种面积，而单产数据会与2月展望论坛一致，预计维持8350万英亩的种植面积和52.5蒲式耳/英亩的单产不变，毕竟现阶段美豆还处于播种初期，最终的播种面积和单产还不确定。需求端出口和压榨等数据可能存在不同，从往年数据来看，两者数值差距较小，甚至有的年份是相同的。所以，5月报告对于美豆新旧作相比之前报告的调整将会比较小。

关注焦点

一、美豆、美玉米新作平衡表首发，种植面积和单产或维持展望值

本次报告的最大看点是2025/26年度美国大豆与玉米的供需平衡表首度亮相。通常5月的USDA报告仍将沿用3月底的种植意向数据与2月展望论坛的单产预估：

由于新作尚处播种早期，产量预测变化不大。但根据历史规律，USDA近六年中多数在5月高估玉米产量，因此市场对其产量的“惯性乐观”也保持谨慎态度。

二、旧作需求：玉米结构性分歧，大豆压榨强劲

在2024/25年度旧作方面：

玉米： USDA 4月削减7500万蒲式耳库存，但出口承诺增长仍未达到其全年出口预期。道琼斯调查预测本月库存将小幅下调至14.44亿蒲式耳。若下调，或反映出口好于预期；若上调，可能缘于饲用需求疲软。

大豆：库存预计将减少500万蒲式耳至3.7亿蒲式耳。压榨方面表现亮眼，3月累计压榨同比增加逾5%，有望延续高位运行态势。

三、阿根廷大豆产量存下调预期，但幅度或不及本土机构

在巴西方面，USDA可能维持大豆产量1.69亿吨、玉米产量1.26亿吨不变，因天气有利、收割基本完成。而阿根廷方面分歧较大：

四、全球平衡表前瞻数据汇总

机构前瞻豆粕后市走势

国元期货：二季度仍维持进口大豆到港巨量的预期

五一节假期间CBOT大豆收涨，市场开始交易USDA 5月报告可能带来的新作产量同比回落利多。近期关税问题缺乏新的影响，短期市场以观望态度向回归基本面视角运行。目前美豆已开始新作种植，在此前种植意向报告指引下，本年度美豆新作天气容错率较低。国内来看，中美贸易争端后，市场加大对南美大豆的采购及进口，二季度仍维持进口大豆到港巨量的预期，而下游需求维持相对平稳，缺乏驱动。

粮油市场报：当前美豆盘面已经计价了南美2024/2025年度丰产

五一假期之内，全球豆类没有重大消息，当前美豆盘面已经计价了南美2024/2025年度丰产，也计价了此前美国和各国包括中国的贸易战影响，只是眼下美国和其他地区的谈判支撑美豆，但是偏快的播种进度又会限制其涨幅。只有天气升水还未计入美豆价格中，预计节后豆粕盘面继续下跌空间有限，基差下跌空间更大。即使国内取消对美大豆的关税，但是如果美豆2025/2026年度产量低于预期，那么，国内豆粕远月盘面和现货也难大跌。