随着特朗普贸易保护主义议程的升级，其他国家的消费者也开始采取抵制美国产品和限制旅游的措施，这一趋势可能会影响美国的经济增长。

高盛在周一发表的一份报告中估计，外国抵制可能会使2025年的美国国内GDP减少0.1%-0.3%，按照目前27.7万亿美元的增长估算，将造成280亿-830亿美元的损失。

“大多数抵制消费品的报道都集中在加拿大，那里有53%的消费者声称已经开始某种形式的抵制，”高盛由Jan Hatzius领导的经济团队援引YouGov最近的一项调查称。“我们预计美国酒类在加拿大的销售会出现特别大的回落，因为大多数省级酒类垄断企业都已将美国产品撤下货架。”

上个月，美国威士忌品牌杰克-丹尼尔（Jack Daniel's）制造商布朗-福尔曼公司（Brown-Forman）的首席执行官劳森-惠廷（Lawson Whiting）说，加拿大将美国产烈酒下架的决定“比关税还糟糕，因为它实际上是在夺走你的销售额”。这位高管将此举归类为对特朗普政府征收25%关税的“过度回应”。

最近几周，美国宣布的关税措施不断升级，而且更多措施即将出台。美国总统特朗普承诺，最快将于周三对所有美国贸易伙伴征收对等关税，他把这一天称为“解放日”。特朗普还计划在本周对所有外国制造的汽车征收25%的关税。

高盛表示，这些声明以及对历史盟友采取的更激进的立场，损害了全球对美国公司和整个国家的看法。该行补充说，某些与特朗普关系密切的品牌，如特斯拉（TSLA），其好感度和购买意向下降幅度最大。

但更大的问题是访美游客的减少，该领域占美国GDP的0.7%，尤其是来自欧盟和加拿大的游客，他们每年访美花费约500亿美元。

根据对海关和边境保护局截至3月25日的数据进行的分析，高盛说，抵达美国12个最大机场的外国旅客同比下降了11%，而同期美国回国旅客的增长率为5%。

随着总体数据的揭示，一些公司开始发出某些警告。

高盛表示，总体而言，除了关税和外国报复对出口的拖累这些更直接的负面影响之外，旅游业冲击也对美国经济增长的预期拖累“提供了另一个原因”。

最近几周，高盛与摩根大通、摩根士丹利等多家华尔街大行一道，参照限制性贸易政策的预期影响，下调了各自的增长预期目标。高盛预计2025年美国GDP增长率为1.7%，低于此前2.4%的预期。

CNBC调查显示，第一季度GDP增长率将仅为0.3%

在最新一期《CNBC快速更新》调查中，特朗普政府的政策不确定性和新的全面关税措施共同造成了美国经济的滞胀前景。

根据14位经济学家对GDP和通胀率的平均预测，第一季度的增长率仅为0.3%，而2024年第四季度的增长率为2.3%。这将是自2022年经济摆脱新冠疫情以来最弱的增长。

与此同时，作为美联储首选的通胀指标，核心PCE通胀率预计将在今年大部分时间内保持在2.9%左右，然后在第四季度恢复下降。

在黯淡的GDP预测背后，有新的证据表明，消费者和企业情绪的下降正在实际经济活动中显现出来。美国商务部上周五发布报告称，2月份实际或经通胀调整后的消费者支出仅增长0.1%，而1月份为下降0.6%。《行动经济学》（Action Economics）将本季度的消费增长预期从第四季度的4%下调至0.2%。

巴克莱银行上周末写道：“继早些时候情绪恶化之后，硬活动数据放缓的迹象正变得越来越有说服力。”

另一个因素是：进口激增（将从GDP中减去），这些进口似乎在关税实施之前就已涌入美国。

好消息是进口效应应该会减弱，在接受调查的12位经济学家中，只有两位认为第一季度会出现负增长。没有人预测经济会连续几个季度萎缩。

平均而言，大多数经济学家预测经济将逐步反弹，第二季度GDP平均为1.4%，第三季度为1.6%，而今年最后一个季度将上升至2%。

危险在于，经济增长乏力，一季度预期仅为0.3%，很容易陷入负增长。而且，随着本周新关税的出台，并非所有人都对经济反弹充满信心。

穆迪分析公司的马克-赞迪（Mark Zandi）说：“虽然我们的基线并未显示实际GDP下降，但考虑到全球贸易战愈演愈烈，以及DOGE削减就业岗位和资金，今年第一季度甚至第二季度的GDP很有可能会下降。如果特朗普到第三季度还不在关税问题上开始反悔，那么经济衰退就很有可能发生。”

穆迪预计，第一季度的经济增长率仅为0.4%，到年底将反弹至1.6%，仍略低于趋势水平。顽固的通胀将使美联储应对增长乏力的能力复杂化。

本季度核心PCE预计为2.8%，下季度将升至3%，并大致维持在这一水平，直到一年后降至2.6%。

虽然市场似乎寄希望于降息，但美联储可能会发现，在今年年底通胀率开始令人信服地下降之前，降息是难以自圆其说的。