热门品种机构观点

一、沪金主力合约：特朗普不断抨击美联储主席鲍威尔，沪金大幅上涨

内盘贵金属市场再度走强，沪金续创新高，突破830元/克关口！连续第十二个交易日上涨，今年迄今累计涨近35%。

国泰君安期货表示，逻辑上看与我们此前观点没有变化，依旧是全市场的最优资金去处。当下特朗普对美联储的攻击正将世界进一步推离美国主导的轨道，各国政府和投资者正对美元和美国国债失去信心。上周美债市场的抛售导致近期利率快速上行，不仅抬升了后续即将大量到期的美债付息压力，更是彰显当美股暴跌之际长期以来被视为最安全的资产美债却失去避险功能，避险资金转而流向黄金作为替代。我们重申，中美贸易摩擦真正结束、美国政权回归“可预测”、“稳定状态”之前，超主权避险黄金的价值不断抬升，我们继续看多金价，上方不看顶。

南华期货认为，黄金中长期依然看涨，但短期来看，金价持续性快速上涨后，国内黄金投资已现拥挤现象，黄金期货指数持仓接近数年高位，且国内较伦敦现货溢价处于偏高水位，因此需警惕多头获利了结压力。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，“在关税问题的担忧以及特朗普与鲍威尔之间争议的影响下，投资者一直对美国资产敬而远之，这使得黄金能够充分利用美元的困境，占据有利地位。而鉴于本月以来金价涨幅迅速，仍存在回调的可能性。但有理由相信，如果金价回调，买家仍会热衷于黄金，因为高度的经济不确定性仍是市场的主要特征。”

二、焦煤主力合约：产端库存压力持续下降，下游焦化厂和钢厂维持刚需采购

焦煤期货主力合约报收928.5元/吨，早盘震荡运行，随后明显下挫，截至午间收盘跌幅达2.42%。

新湖期货认为，日内价格震荡偏弱。炼焦煤矿山因个别事故和工作面切换，本周内工作面基本切换完毕。现货竞拍成交市场总览边际小幅走弱，成交价格继续基本持稳，终端库存仍较高。炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力持续下降，下游焦化厂和钢厂维持刚需采购。进口蒙煤方面，期货盘面价格偏弱，口岸成交冷清，贸易商拉运积极性不高，近几日甘其毛都通关车数维持在千车以下。整体来看，碳元素供应端仍较充裕，下游铁水产量恐阶段性达顶，关注后续钢材出口具体走弱幅度。焦煤维持贴水，价格受到库存压制以及关税扰动影响，预计偏弱震荡为主。

一德期货指出，煤矿线上竞拍成交走弱，整体煤价窄幅震荡。本周个别煤矿停产限产，但部分因前期事故等因素减产停产煤矿恢复正常生产，总体产地供应有所增加。受关税影响，钢材现货成交不佳，市场信心受挫，下游多谨慎观望，焦煤成交氛围有所转弱。煤矿库存压力不大，价格维持稳定。进口蒙煤市场交投较为活跃，但口岸库存高位致使价格依旧承压，蒙5长协原煤主流价格在现汇价810-850元/吨左右。策略建议：铁水产量继续回升，下游采购情绪谨慎为主，煤焦市场供需结构宽松，预计短期市场弱稳运行，反弹做空为主。

广发期货表示，期货震荡，现货市场竞拍走弱。供给端国内煤矿复产，蒙煤通关回升。需求端焦化提产，铁水产量有增产空间。库存总库存去库，但整体仍处于较高水平。建议短线反弹后择机做空，多焦炭空焦煤套利。

三、碳酸锂主力合约：库存继续累库，供需维持过剩格局，期货创上市以来新低

今日碳酸锂期货明显回落，创上市以来新低，收盘下滑1.71%，报67840元/吨。

国投期货认为，碳酸锂期价继续下挫，市场交投活跃。市场总体库存增600吨至13.2万吨，下游库存增近千吨至4.2万吨，冶炼厂库存增400吨在5.2万吨，中间环节积极去库。澳矿830美元每吨的货缺乏下游的接受度。中游产量稍有下滑，最新周产量环比降4%，恐压降上游矿端报价。下游企业维持刚需采购，备库意愿低迷，观望情绪浓厚，买卖双方情绪分歧较大。部分小厂小幅减产，但无法改变过剩格局，总体过剩料将持续。技术上看，碳酸锂处于下行通道，空头持有为主。

新湖期货认为，进口端3月智利锂盐发运同环比均增加，预计4月锂盐到港压力上升，现阶段整体供应压力仍偏大。预计4月铁锂产量环比增长幅度较为有限，实际需求表现平平，未能出现明显利好。后续可关注中欧重启电动车反补贴谈判后对欧出口需求的改善情况。SMM周度库存延续累库（环比+0.45%），累库速率有所放缓，但库存绝对量水平仍处于高位，库存压力较大。宏观面上，特朗普关税政策不确定性仍较大，短期情绪有所修复，后续外需不确定性仍较高。基本面来看，短期供应侧减量及对欧出口需求预期上升对价格有所支撑，整体基本面仍处于偏弱格局，仍建议反弹沽空。

混沌天成期货表示，本周碳酸锂产量下降，但仍维持高位，国内资源自给率提升，进口同比下降，库存继续累库，供需维持过剩格局，价格承压，现货价格持续走弱，盘面价格跌破7万整数位，短期碳酸锂价格暂无有力的反转驱动。中长期来看，海内外锂资源开发利用的进程不断推进，供给压力无缓解迹象，预计碳酸锂价格仍是震荡探底的趋势。后续短期关注宏观方向，二季度的需求实际情况，以及供应量变化趋势，中长期关注供需匹配的进展情况。