以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

黄金

交易逻辑：特朗普政府释放对华关税调整信号但白宫迅速澄清“不单方面降税” ；美元指数自三年低位反弹；美联储褐皮书107次警示“关税推升企业成本”削弱黄金抗通胀溢价 ；有关中美贸易摩擦潜在降级预期持续升温

风险因素：国际货币基金组织大幅下调了对美国和全球今年增长的展望；特朗普关税政策预期反复；投资者越来越多地将黄金视为战略性避险资产；各国央行持续买入；美联储理事沃勒表示，就业市场若严重下滑，可能令美联储更多、更快降息

关注事件：美国和中国的贸易紧张局势；全球央行（中国）黄金储备增持节奏及规模；美联储降息节奏；投行机构（如高盛、瑞银）对金价目标价的后续修正

原油

交易逻辑：美联储释放降息信号；中东地缘形势暂无平缓预期；特朗普谈及若俄乌协议无法在最后期限前完成，俄罗斯或面临新一轮制裁；本周东营某炼厂停工检修

风险因素：欧佩克+的进一步增产以及补偿性减产落空的预期压力尤在；哈萨克斯坦部长表示，该国无法减少其三个大型石油生产项目的石油产量； 美国商业原油库存量4.43104亿桶，比前一周增长24.4万桶

关注事件：低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间；欧佩克+后续的原油生产情况；美国关税政策；美国对委内瑞拉制裁进展；欧美及国内炼厂的检修进度等

玻璃

交易逻辑：全国浮法玻璃样本企业总库存6547.33万重箱，环比+39.5万重箱；光伏玻璃产能投放延续；产业心态依旧偏悲观，大规模囤货意愿较为欠缺

风险因素：玻璃日熔量15.78万吨，环比上周减少0.07万吨；现货市场价格延续反弹；五一假期前中下游仍有备货预期；广东、上海等地谋划出台《提振消费专项行动方案》

关注事件：交易所交割政策动向；四月下旬国内重要会议召开；宏观情绪及玻璃现货成交情况等

铜

交易逻辑：美联储会考虑降息，市场对6月降息的预期开始升温；节前备货或进一步加快库存去化；美国考虑将对华所有商品的关税税率大幅降至50%-65%；巴拿马铜矿重启谈判进展不利，全球矿端中期趋紧格局未改 ；全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故 ，因安全原因停产

风险因素：今年前两个月全球精炼铜市场供应过剩15万吨；未来全球经济和铜消费有潜在拖累；中国3月份精炼铜产量同比增长8.6%，至125万吨

关注事件：美国对铜征收关税对市场情绪的影响；中美贸易局势的演变；秘鲁安塔米纳铜矿后续情况等

集运欧线

交易逻辑：多家船司5月欧线报价延续4月报价，甚至有所下调；欧元区3月制造业PMI持续位于收缩区间；OA联盟美线船外溢至欧线，增加了欧线供应压力；上海出口集装箱运价指数（综合指数）报1347.84点，与上期相比跌22.74点

风险因素：美国财政部长暗示中美关系将缓和，带动集运预期改善；预计5-6月欧洲工业、零售业仍有补库预期；五一假期因素当周投放运力继续下滑

关注事件：美国对欧相关政策及中欧外贸数据；中国拓展东盟、欧盟市场进展，能否对冲对美出口下滑；中美局势变化等

棕榈油

交易逻辑：先进生物燃料协会(ABFA)周三与美国环保署（EPA）官员会面，呼吁提高2026年可再生能源配额义务(RVO)；国内外低库存或季节性改善；中国新增采购不多，但5月船期采购有所增加；

风险因素：产地进入增产季，马来西亚产量延续回升；4月马棕库存预计将继续增加；东南亚棕榈油供需双增格局或将压制价格

关注事件：供应端的增长情况以及需求端的表现情况；天气对国外产量的影响；中美关税、中加关税近期关注提升，关注进展；印尼2025/26年度增产兑现情况；印度采购节奏变化；美国生柴政策、宏观等情绪对油脂的影响

焦煤

交易逻辑：近日环保检查对于辐射和氣加严，导致口岸通关下滑明显；部分煤矿完成月度任务有减产行为；澳大利亚发货延迟，暴雨致库存短缺；港口炼焦煤库存有所下降，钢焦企对原料煤按需补库

风险因素：蒙煤通关量维持在年内高位；焦煤降价现象增多，跌幅在20-30元/吨左右；矿端开采利润仍存、后市产量存在抬升空间

关注事件：铁水高位产量的持续情况；需求恢复情况；焦煤主产国供应扰动；四月下旬国内重要会议召开

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