周二，投资者为对冲全球经济不确定性持续涌入黄金市场，推动金价一度升至每盎司3400美元。彭博智库高级商品策略师麦克格隆（Mike McGlone）指出，原油与黄金价格的巨大分化正发出强烈信号——经济状况可能恶化至历史级水平。

“今年原油价格累计下跌近21%，而黄金上涨26%，价差逼近50%，从1925年至2025年的百年数据看，这是第四大的年度差距。”他写道。

现货黄金周二上涨超2%至3411.90美元/盎司；同期原油价格周一跌破56美元/桶，虽随后反弹，但仍未突破关键阻力位。随着黄金周三亚盘初大跌，两者价差有所收窄。

麦克格隆强调，黄金上月创下3500美元历史新高，30%的涨幅与2007年及1935年牛市轨迹吻合，叠加原油暴跌，这两大信号对经济前景构成严峻警示。尽管对等关税与美国政府紧缩政策加剧了价格波动，但他认为当前趋势早在去年特朗普胜选前已形成。虽然黄金看似超买、原油超卖，他预计经济环境将继续支撑两者趋势性行情。

他分析称：“我们预计原油的‘低价疗伤’位在40美元/桶，而黄金下一阻力位约4000美元/盎司。美股进一步下跌可能是推动因素。”

麦克格隆重申，若衰退压力令标普500指数跌向4000点，金价或与之形成1:1的平价关系。“标普500指数/黄金的百年规律显示，这一比率倾向回归于1:1，但不会止步于此。也许这一次历史和过去的模式会有所不同。彭博智库测算衰退中标普500指数的公允值为4032点，这可能成为金价（以盎司计）的潜在目标位。”

他补充道：“上次黄金在2011年创下高点（约为1900美元） 时，大致与黄金/ 标普500指数的比率约为1.5倍。现在，这一比率仅为约0.64倍。”

对于下行风险，麦克格隆认为黄金3000美元/盎司已构筑坚实底部。