“央行的央行”国际清算银行（BIS）发出警告，全球金融市场存在一个“隐形炸弹”——规模高达113万亿美元的外汇互换市场。

BIS警告称，若动荡市况下投资者开始平仓规模达113万亿美元的外汇互换市场头寸，可能引发美元抢购潮。

该机构最新测算显示，基金等非银行金融机构持有的外汇互换规模已超80万亿美元——此类交易本质是以约定汇率在未来偿还美元的短期借贷。

BIS货币与经济部主管Hyun-Song Shin在伦敦政经学院演讲中指出，这类通常不列入资产负债表的“表外”短期债务，一旦遭遇集中平仓将引发风险。持有欧元或日元对冲头寸的投资者仍需履行美元偿付义务，“若需展期互换合约，就不得不加入（美元）抢购行列”，这可能导致美元汇率急速飙升。

此番警示正值4月市场动荡之后——当时特朗普总统发动全面贸易战，导致美元创下35年来最差年度开局。上周五穆迪又剥夺美国最后一项AAA评级，凸显对美政府债务激增的担忧。

Hyun-Song Shin还论及今年动荡是否削弱了“美国例外主义”（投资者对美资产的强烈偏好），指出美股、美债与美元罕见同步下跌，但判断大机构是减持还是对冲为时尚早，不过“至少已开始考虑是否需要战略调整”。

简而言之，全球企业借了太多“隐形美元债”，一旦出现危机，大家会疯抢美元还债，导致金融市场剧烈震荡。风险传导链条：企业借美元 → 投资海外资产 → 危机时抛售资产换美元 → 全球市场连锁下跌。

现在这个风险已经引起国际权威机构的高度关注。

这类似于2019年“美元荒”事件，当时全球企业争抢美元导致市场冻结，但现在的潜在规模是当年的3倍多（当时约25万亿美元） 。这种“美元债务冰山”的风险在于：平时看不见，但撞上“特朗普贸易战”这类突发事件时，可能引发连锁反应。现在BIS相当于提前拉响了警报。