集运欧线主力合约早盘大幅回落，一度跌至2082.5点，日内跌幅超6%。昨日马士基对AE3航线上海—伦敦实际开舱价低于市场预期，对盘面构成一定的利空影响，国投期货预计今日将延续消化该不及预期因素。
具体来看，昨日马士基对AE3航线上海—伦敦实际开舱价1200/2000，较5月底涨幅$500/FEU，低于前期MSC落地涨幅$750/FEU，亦低于市场预期。而截至今晨报价上升至1272/2124。其他航线方面，上海-鹿特丹22周船期报价1010/1709。
其他船司方面，MSC 5月下半月船期报价1130/1890，6月上半月船期报价1580/2640；ONE 5月船期报价1661/1637，6月上半月船期报价3101/3237；HMM 5月船期报价1067/1704，6月份上半月船期报价1917/3404。COSCO 6月船上半月期报价2125/3225；CMA 5月份船期报价1210/1995，6月份上半月船期报价1835/3245；EMC 5月份船期报价1505/2160，6月份上半月船期2305/3260；OOCL 6月船上半月期报价1900/3200。主要船司宣涨6月份价格，MSC 6月份涨价函价格1920/3200，CMA6月份涨价函价格1750/3100，HPL6月份涨价函价格1900/3200。
华泰期货分析指出，6月涨价函发出，06合约关注涨价最终落地情况，08合约面临继续涨价预期的博弈。随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易，后续其他船司将逐步下修运价以减少与马士基价格差距。正常发布涨价函的月份，月初价格即为该月的最高价格，后期关注点转向6月份高运力背景下的最终价格落地情况。
运力方面，6月份欧洲航线运力仍处于相对高位，6月份上海-美东美西航线运力环比大幅增加。6月份月度周均运力约为28万TEU。WEEK23/24/25/26/27周运力为29.62/30.28/28.23/22.6/26.82万TEU，平均27.7万TEU。较去年同期增加20%+。7月份月度周均运力25.9万TEU，运力相对较少。上海至美东美西航线，6月份周均运力32.05万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，上海-美东美西航线运力恢复较快。
据央视新闻，随着5月14日中美关税政策调整落地，美线航运出现“抢运潮”。美国进口商为抢占低成本窗口期，集中补库存并为圣诞季提前备货，中国出口商则加速清理积压订单。据外媒报道，中美关税政策调整落地后，美国方面预订从中国输美的集装箱数量将激增近300%。然而，这场从“冰点”到“沸点”的极速切换，并未完全消除美国供应链和企业的焦虑。美国政策存在不确定性，零售商们仍然担心关税可能对其业务造成长期影响。
相较于锚定即期运价的06合约，08合约因前期涨幅更多源于关税缓情绪，且绝对价格偏高，在现实端兑现不足时呈现更大跌幅。关注后续马士基更多航线开舱调价以及其余航司开舱定价情况。考虑到5月底目前航司逐步积累囤货，涨幅兑现程度预计较好，叠加7月传统旺季运力趋紧、需求季节性回暖的挺价基础仍在，市场下行空间相对有限，需警惕追空风险。
欧洲航线6月份运力较高，马士基6月第一周价格开出预计将拖累06合约交割结算价格第一期计价指数，由于MSC和马士基已经开始修正6月份欧线价格，近期其他船司会陆续跟随修正，关注最终6月份的实际落地价格情况，同时关注6月下半月船司是否会再次挺价；8月份是传统旺季且7月份目前统计运力相对较少，仍有涨价预期，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期更多建议进行套利操作。
2508合约表现偏弱，目前主要交易的逻辑首先是此轮美线抢运和运价上行对欧线的共振影响，其次是回归到欧线基本面本身，主要锚定7月末运费见顶后的回落速度。就前者来说，5月末美线订舱量显著回升，大部分证实是终端需求，主要是前期受对等关税影响中断发货的出口订单，现恢复出口以完成剩余订单发货。新签订单带来的出口活动增加规模有限，对于此轮抢运规模的预期偏向中性，对欧线运价的影响情绪性大于实质性。盘面预计短期维持震荡，等待核心变化出现，包括近端船司6月实质性报价和美线当前订舱火爆的持续性。