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一、橡胶系主力合约：橡胶市场目前供需宽松，库存或进一步累积，价格总体震荡偏弱

橡胶系期货主力合约持续下挫，截至午盘收盘，20号胶（NR）下跌4.52%，丁二烯橡胶下跌3.75%，橡胶下跌4.36%。

广发期货分析指出，考虑今年天气出现极端天气概率较小，后续供应端预期将维持稳定增产，而需求端在美国关税以及欧盟反倾销调查下，预期偏弱。目前轮胎厂厂内库存已高企，半钢胎样本企业平均库存周转天数在47.00天，同比+15.65天，或影响后续轮胎厂开工率走弱。在供增需弱的预期下，预计后续胶价呈现偏弱震荡，下方支撑暂看13000一线，关注后续各产区原料上量情况，以及宏观事件扰动。

银河期货表示，从国内产区来看，海南中部、东南部胶园已达到全面开割水平，西部主产区在5月下旬全面开割；云南西双版纳产区开割面积达70%~80%，整体开割进展较顺利，雨水干扰偏弱。从海外产区来看，目前泰国南部开割面积达20%~30%，东北部开割面积达60%~70%，并且泰国杯胶价格仍处于高位。随着供应逐步增加，叠加贸易摩擦的影响，国内轮胎订单量不及去年，同时东南亚地区对我国天然橡胶的出口量可能会有所增加。橡胶市场目前供需宽松，库存或进一步累积，价格总体震荡偏弱。

光大期货认为，5月26日中泰两国政府代表商议核心议题包括推动中国对泰国橡胶实施零关税，并达成共识将设立"泰中-西双版纳橡胶联合工作组"，切实推进关税减免及贸易障碍化解。中泰零关税协商尚未达成最终成果，市场前期预期有所修正，供应端原料杯胶价格继续下跌，nr价格支撑减弱，但现货仍然升水盘面，基差以及月差偏强，下游轮胎需求稳定，橡胶价格震荡偏弱走势。丁二烯橡胶下挫明显，原料端丁二烯报价下滑，需求拖累叠加原料支撑走弱，丁二烯价格承压。关注近月NR仓单快速注销情况，虚实盘比快速增加。

二、尿素主力合约：尿素日产维持高位，短期行情区间内偏弱震荡为主

尿素主力合约收盘下跌1.76%，现报1790元/吨。

一德期货表示，市场现货供给充足；需求端，下游拿货渐增，注意农需启动时点，出口方面大颗粒+3.1万吨，小颗粒+0.9万吨；原料价格低位震荡，利润盘整；重点关注夏季需求释放情况、出口量落地情况等。短期UR2509预估1800-1900区间，节假临近止盈轻仓。

国投期货认为，尿素期货价格上涨动力不足，主流区域局部麦收启动，农需阶段性空档，并且随着夏季肥收尾，复合肥开工预期逐步下调，叠加出口政策的逐渐明朗，市场交易情绪转弱，周期内生产企业呈现累库。港口大颗粒尿素累库较多，出口相关企业集港积极性提升。尿素日产维持高位，短期行情区间内偏弱震荡为主。

三、工业硅合约：短期市场情绪偏空，硅价预计延续弱势下行

工业硅期货震荡下行，主力2507合约收盘下跌2.52%，盘中一度跌近4%，再创上市以来新低。

国投期货认为，工业硅期货大幅增仓，价格延续下行，现货各牌号全面下调，其中SMM华东通氧553硅跌至8500元/吨。从基本面来看，供应端压力持续累积，新疆大厂开始重启产能，同时云南部分产区新产能投产。需求端表现疲弱，光伏终端需求阶段性放缓，叠加多晶硅行业高库存压力未解，6月部分产区计划复产，但预计多晶硅行业排产规模环比增幅有限。综合来看，成本端支撑力度持续弱化，短期市场情绪偏空，硅价预计延续弱势下行。

光大期货表示，工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启复产阶段，工业硅仍未见底部。5月多晶硅商议减产额度未达一致，企业在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前挤仓逻辑，晶硅或转向流畅下行节奏。近月供给边际与工业硅出现分歧，仍可考虑多PS空SI价差策略。