华尔街正押注特朗普贸易战最糟糕的时刻已经过去。周二的市场表现正是最新例证。美欧贸易紧张局势缓和的消息推动标普500指数（SPX）上涨2%，为5月12日以来最大单日涨幅，当时中美互降关税曾引发更大规模的反弹。

尽管近几周企业盈利和债市波动引发股市震荡，但贸易政策仍是市场走势的关键驱动因素。投资者热切欢迎任何有关贸易紧张局势缓和的信号，希望美国最终能够在不给经济或企业利润造成持久损害的情况下达成协议。

几乎没有人认为贸易紧张局势已经平静，或者不会引发近期股市下跌。但许多人表示，对美国贸易限制措施可能永久性重塑全球贸易的最严重担忧已缓和，且经济冲击不太可能像特朗普4月2日宣布全面关税时那般严重。

阿波罗财富管理公司（Apollon Wealth Management）首席投资官埃里克•斯特纳（Eric Sterner）表示：“市场暂时松了一口气，他们可以忽略最新的关税威胁......我们只需要克服这种不确定性，这样企业和消费者就可以提前计划。”

上周，标普500指数刚刚结束自4月初特朗普宣布对等关税以来最糟糕的一周。上周五，特朗普威胁数对欧盟加征50%关税，并警告可能对苹果公司非美国制造的iPhone实施高额关税，导致主要指数当周下跌逾2%。

随后，在上周末与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后，特朗普表示将把对欧盟新关税的实施推迟至7月9日。欧盟称将加快与美国的谈判。特朗普在社交媒体上发帖称，欧盟已呼吁尽快确定谈判日期。

关税谈判与试探性协议的“拉锯战”让投资者神经紧绷，而目前人们越来越预计上周的威胁更多是一种谈判策略，而非重启贸易战的信号。特朗普政府为期90天的全球关税暂停期定于7月结束。

投资者还受到周二两份乐观经济数据报告的鼓舞：世界大型企业联合会报告称，5月消费者信心指数反弹；4月耐用品需求降幅小于经济学家预期。

未来几天，一批标普500指数成分股公司将公布财报，包括人工智能巨头英伟达（NVDA）周三的财报。投资者将仔细分析公司领导人的报告和言论，以寻找贸易紧张局势影响的线索。

自特朗普4月2日宣布全面新关税导致股市暴跌以来，主要指数已收复失地。不过，一些基金经理越来越担心，市场反弹推动的乐观情绪现在过于普遍。

按历史标准衡量，股票估值仍相对较高：截至上周五收盘，标普500指数成分股公司的预期市盈率为21倍，而10年平均水平为18.7倍。

一些投资者表示，股票的高估值与一些仍影响企业前景的不确定因素不符，这些不确定因素主要是特朗普贸易政策带来的影响尚未确定。

“目前这些并不匹配，”亚特兰大Globalt Investments高级投资组合经理基思·布坎南（Keith Buchanan）表示，“市场情绪已反弹，但这可能被证明有些操之过急。”