以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

原油

交易逻辑：市场已消化美国关税遇阻带来的短期情绪提振，但特朗普政府上诉后胜出并重新实施关税的可能性依然较大；哈萨克斯坦和伊拉克的补偿性减产仍未到位，市场传言OPEC将在7月份再次增加41万桶；伊朗协议可能在未来几周内达成

风险因素：受原油出口增加影响，上周美国EIA原油库存超预期下降279.5万桶；利比亚东部政府表示，可能宣布对油田和港口的不可抗力，原因是“对国家石油公司的多次袭击”

关注事件：​周六欧佩克+讨论增产的会议；美国关税裁定；经贸谈判与宏观经济数据；库存与供需数据

氧化铝

交易逻辑：几内亚停产矿区影响继续扩大可能性下降，当前量级不足以扭转矿石年内过剩；行业利润修复后供应弹性较大，后续或较多复产

风险因素： 中国2025年4月氧化铝预估值，量为738.4万吨，较上月有所减少；短期现货偏紧，现货成交维持3300元之上

关注事件：几内亚矿区政策变化；检修产能复产情况；现货价格走势

菜粕

交易逻辑：菜粕库存2.35万吨，环比上周减少0.55万吨；远端供应存在不确定性；水产饲料进入消费旺季，菜粕刚性需求可期

风险因素：沿海地区主要油厂菜籽库存21.9万吨，环比上周增加3.9万吨；北美油菜籽播种顺利，加菜籽播种进度预计接近七成，加菜籽期价近日小幅下行

关注事件：海外产区天气情况；沿海菜系库存变化；需求旺季成色

工业硅

交易逻辑：西北头部企业复产，以及即将进入丰水期可能导致供应增加；下游需求没有明显起色；尽管库存有所去化，但整体仍处于高位

风险因素：原材料成本降低可能使工业硅生产成本下降；近期仍有新装置点火

关注事件：产能出清方式，如供给侧结构性改革或行业联合减产；丰水期电价实际降幅、大厂复产进度

烧碱

交易逻辑：中期看，市场逻辑或逐步切换到检修复产以及三季度投产预期；需求虽有增量但不足以扭转格局，且非铝等下游对高价烧碱的接受度有限

风险因素：5月29日当周，烧碱企业库存录得39.26万吨，较上一周减少0.83万吨，减少幅度达2.07%；近端矛盾有限，供应端检修叠加近端需求偏强，对现货有支撑

关注事件：检修复产动态；需求跟进情况；库存变化

焦煤

交易逻辑：焦炭二轮提降全面落地，焦煤销售不畅有顶库现象；本周铁水产量明显下滑；矿山环节库存压力较大；钢材出口无法完全对冲内需下滑

风险因素：部分矿山有减产动作；海煤跌幅远不及内煤，进口窗口难以打开，到港量偏紧；当下钢厂利润良好，铁水下滑空间有限

关注事件：钢厂补库节奏；特朗普关税贸易政策变化；国内煤矿生产是否有较大调整情况；下周是否有焦炭第三轮提降；粗钢压产消息

沪锡

交易逻辑：市场传闻首批缅甸佤邦新锡矿被传已获出口许可，供应增量预期提前升温；刚果金复产令未来原料矛盾弱化；出口订单环比仍呈走弱态势，终端消费疲软直接拖累锡需求；电子行业传统淡季

风险因素：美国关税调整支撑消费边际缓和；价格回调已刺激下游逢低补库，现货市场成交活跃度出现阶段性提升

关注事件：矿端复产情况；需求跟进情况；现货端交投氛围

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