苹果(AAPL.O)的股价今年一直难以找到上涨动能，而Needham & Company的分析师认为，目前并没有明显的利好因素能够扭转其颓势。

周三，这些分析师将苹果的股票评级从“买入”下调为“持有”，理由是他们对公司短期盈利能力、竞争压力以及估值过高表示担忧。

目前，这家科技巨头的股价市盈率超过26倍，分析师指出，这一估值“看起来很贵”，理由有很多。即便在大型科技公司中，苹果的估值也处于高端水平，但其营收和利润增长速度却落后于同行。

分析师提到，他们所覆盖的Alphabet(GOOGL.O)、亚马逊(AMZN.O)和Meta Platforms(META.O)在今年3月季度的营收增长是苹果的2至3倍，利润率扩张则是苹果的3至12倍，“这表明苹果相较其他大型科技公司的溢价估值面临风险。”

尽管苹果一直把封闭的生态系统视为自身优势，牢牢锁住忠实用户，但Needham团队质疑苹果是否做得足够以守住阵地。他们指出，苹果的资本支出少于竞争对手，而且“在大型语言模型或生成式AI开发者生态系统方面依然没有竞争力。”

与此同时，Meta和Alphabet等公司正投资于智能眼镜，分析师认为这可能从长远来看对智能手机构成威胁。

分析师称，苹果面临着对其iPhone和服务收入来源日益增长的“威胁”，未来一年华尔街可能会下调其营收和利润预期。

首先，全球智能手机市场的需求正在放缓。5月，国际数据公司（IDC）将今年智能手机出货量增长预期从2.3%下调至0.6%，原因是关税压力和消费者支出疲软。

Needham还提到，美国司法部对谷歌的反垄断诉讼，这家公司每年向苹果支付约200亿美元，以确保谷歌成为Safari浏览器的默认搜索引擎。分析师表示，这起诉讼可能会威胁到苹果的收入增长，因为如果法官对谷歌协议提出异议，苹果可能无法通过其他交易填补这部分收入缺口。

此外，美国前总统特朗普还提出对在美国销售、但未在本土制造的iPhone征收25%关税的威胁。

分析师计算称，如果苹果选择自行承担额外成本而不是涨价，这项25%的关税可能在未来12个月内使其每股收益减少80美分。与此同时，苹果在过去六个季度中在中国的iPhone销量持续下滑，这也是分析师下调其业绩预期的原因之一。

Needham表示，iPhone的换机周期可能成为推动苹果股价上涨的催化剂，因为该产品几乎占公司全年总营收的一半。但他们指出，即将在9月发布的iPhone 17，据称的新功能“不足以”激发消费者大规模换机的热情。

尽管苹果股价近期在205美元附近交易，但Needham团队认为，170至180美元才是投资者更理想的买入区间。

分析师还补充说，如果苹果开始加大广告销售力度，以打造新的收入来源，他们会对苹果的营收和利润增长能力更加有信心。他们引用GroupM的预测称，全球数字广告市场规模高达8400亿美元，“这个市场足够大，对苹果来说意义重大。”