尽管营收展望上调，软件巨头Adobe(ADBE.O)在最新财报发布后股价仍下跌5.3%，这是其过去八个季度中第七次在财报公布后股价下滑，也是在连续四个季度中第四次出现这种情况。

Adobe表示，人工智能正在推动创意工具的新需求，最新一季的财报表现“超出预期且上调指引”，但这仍未能打动华尔街。自2024年初以来，Adobe股价已累计下跌34%，市场对创意软件竞争加剧以及AI究竟是利好还是风险的争议，持续施压其股价。

Adobe此次虽然上调了全年营收预期，但维持数字媒体部门年化经常性收入（ARR）增长11%的预期。Evercore ISI分析师Kirk Materne称，公司整体业绩“稳健”，但他指出这一ARR预期暗示下半年增速或将放缓。

他写道：“虽然我们认为该预期可能偏保守，但考虑到目前没有重大产品催化剂，我们认为这份业绩指引短期内不足以吸引投资者重新进场。”他还表示，Adobe股价在当前水平下行空间“有限”，但“除非管理层能重塑投资逻辑，并阐明为何Adobe的估值可以从此提升，否则我们预计投资者将继续持观望态度。”

尽管如此，Materne仍维持对Adobe股票的“跑赢大盘”评级，目标价为475美元。

德意志银行分析师Brad Zelnick也表达了类似的观点，认为这份财报“不会实质性影响投资者对该股的争论”。

“我们仍认为Adobe是一家高质量公司，其近期的创新最终将使其成为生成式AI领域的赢家，”Zelnick写道。但他也指出，除非Adobe能在财务数据中展示出AI带来的实质性成果，否则其股价很难突破目前的区间。他对该股维持“持有”评级，目标价同为475美元。

瑞穗证券的盘面分析师Jordan Klein指出，Adobe股价“可能没有太多下行空间”，这“对某些人来说是好事”，但他也指出，像甲骨文(ORCL.N)这样的其他大型软件公司，业务增长势头正在加速。

他质疑道：“谁还想持有这些看上去像‘昔日成长股’的、偏价值型的大盘软件股？”

不过，来自瑞穗研究团队的分析师Gregg Moskowitz则相对乐观，尽管他也承认过去12个月Adobe的股价“令人沮丧”。

他写道：“话虽如此，Adobe正在开始显著变现其生成式AI创新，即将实施的涨价措施未来也应带来正面贡献，尽管宏观不确定性升高，但我们重申公司对2025财年ARR与营收的指引看起来非常可实现。”他维持对Adobe的“跑赢大盘”评级，但将目标价从575美元下调至530美元。