中东地区紧张局势持续主导市场避险情绪。伊朗与以色列仍处于互相袭击的敏感期，美军战机赴中东部署并宣称已完全掌握伊朗领空，卡塔尔要求液化天然气船在霍尔木兹海峡外等待装货。

然而，特朗普表态“暂时不会采取行动除掉伊朗最高领袖但要求其无条件投降”及顾问万斯暗示特朗普可能会采取进一步行动阻止伊朗核计划，这种预期差的存在加剧了冲突路径的不确定性。之前金价上涨中已蕴含显著的地缘政治风险溢价。

若局势进一步恶化，如霍尔木兹海峡遭封锁或伊朗核设施遇袭，避险情绪将急剧升温，推动金价大幅上行；反之，若出现谈判转机，短期避险需求则可能快速消退，引发价格回调。

周二晚间，纽约期金受中东地缘危机延续提振避险需求，但美元上涨压制黄金涨幅，最终表现不佳；而白银价格则飙升至13年新高。亚市早盘延续贵金属走势分化的态势，截至上午11：00，纽约金下跌0.36%，报3394美元，沪金跟跌0.27%，报784.94元；纽约银延续上涨0.25%，报37.255美元，沪银上涨1.90%，报9006元/千克，迭创新高。

近期G7峰会凸显全球政策协调面临严峻挑战。特朗普总统因中东局势提前离程并拒绝签署联合声明，削弱多边框架有效性；其在峰会主张俄罗斯重返G8体系及拒绝对俄新制裁的表态，进一步暴露西方阵营战略分歧。叠加钢铝关税升级等单边措施，政策不确定性持续加剧。

当前更需关注后续政策风险："大而美法案"潜在的2.8万亿财政赤字扩张，或推升贸易摩擦与通胀压力。

这些政策路径的混乱性与财政可持续性隐忧，正在侵蚀国际社会对主流储备货币的信任基础，促使各国央行加速外储多元化进程。在此环境下，黄金或作为非主权信用锚定物的配置价值仍获得结构性支撑，其对抗货币体系波动的核心功能持续凸显。

此外，黄金作为核心避险资产的历史价值毋庸置疑，其稀缺性、抗通胀性及与美元的负相关性使其成为市场动荡期的保值工具。但近期资金流向呈现新特征：部分转向港股消费板块，如Labubu热潮，另一部分则涌入白银市场。

白银的吸引力源于双重动力：金银比修复与工业需求爆发。尽管白银工业属性使其对经济周期敏感度高于黄金，其金融属性与能源革命战略共振仍形成独特配置价值。

尽管短期资金流动导致黄金表现承压，但金银作为战略性金属的核心逻辑未变，全球央行购金趋势延续、地缘政治风险犹存以及货币体系不确定性强化其避险与保值属性，中长期来看，资金分流仅为阶段性现象，贵金属板块仍具备明确的上涨动能与配置价值。

当前黄金3400美元关口多空拉锯加剧，若美军直接介入打击伊朗核设施或霍尔木兹海峡遭封锁，或推动金价上行；反之若特朗普转向谈判或美元延续走强，短期或下探3360美元附近支撑位。

白银在在金融属性与工业属性共振下已有效突破36.5美元附近，上行目标或看向38-40美元/盎司附近区间。

分析师：顾冯达
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