周四，美联储维持利率不变并暗示未来降息步伐变缓，贵金属短期承压。截至今日13：45，纽约金下跌0.53%，报3390.2美元，沪金同步下跌0.27%，报782.90元；纽约银下跌0.39%，报36.77美元，沪银跟跌0.90%，报8910元/千克。

北京时间6月19日凌晨，美联储在议息会议上决定维持当前利率在4.25%-4.50%区间不变，但释放的鹰派信号对贵金属短期走势构成显著压制。点阵图显示尽管2025年降息次数仍维持两次的预期中值，但内部分歧加剧，支持年内不降息的官员人数增至7位，前次为4位，且2026年利率预期中值较3月会议抬升20BP至3.6%，反映货币政策转向时点延迟与降息路径进一步收窄。加之美联储上调2025年核心PCE通胀预期至3.0%、下调GDP增速至1.4%，并警告关税政策将推高未来数月通胀，上述动向强化了美元指数突破99关口的动能，并通过推升实际利率预期直接抑制无息资产黄金的估值吸引力。

芝商所FedWatch工具显示，7月不降息概率超85%，但9月至少降息25BP概率仍达73%，表明交易员仍押注年内两次降息且9月启动首次宽松周期，与美联储点阵图的鹰派指引形成背离。这种分歧导致黄金短期承压，但中长期逻辑未逆转，美联储下调增长预期并上调失业率预测，印证高利率抑制经济的传导效应正在深化，未来就业市场若加速降温将迫使联储转向宽松，为贵金属提供潜在上行动能。

中东地缘紧张持续推升贵金属避险需求，18日特朗普批准针对伊朗福尔多核设施打击计划但暂缓执行，美驻以使馆紧急撤离释放冲突信号；19日以军向伊朗阿拉克、洪达卜居民发布撤离预警，彭博社称美军或48小时内发动袭击，若行动实施将触发俄罗斯军事介入警告，战争风险已升级至大国潜在直接对抗层面。虽德法英伊周五举行核谈判，但特朗普要求伊朗永久弃核的立场与伊朗否认谈判的表态形成根本对立，谈判难以实质性缓和局势。当前金银价格仅反映较小的战争概率，若军事打击落地，贵金属价格或突破前高阻力。

贵金属后市维持震荡偏强格局，短期美元强势与降息预期推迟或压制金价测试3380美元技术支撑，若地缘冲突若升级至美俄直接对抗层级将触发避险买盘急剧涌入，推动黄金突破3420美元附近压力位并打开3450美元附近上行空间；白银或围绕36.5美元震荡，但风险溢价及光伏需求或强化36.8美元支撑韧性，中期目标看向38-40美元区间。

分析师：顾冯达
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