6月20日，上期所发布公告称，为维护漂白硫酸盐针叶木浆期货市场平稳运行，经研究决定，自公告发布之日起，漂白硫酸盐针叶木浆期货品牌 “Bratsk” 牌交割品暂停入库，漂白硫酸盐针叶木浆厂库不得再交付 “Bratsk” 牌交割品。

受此消息影响，6月20日夜盘纸浆2601合约跳空高开，涨幅超过5%；主力2509合约一度触及5400关口，涨幅逾4%，创逾两个月新高，但随后震荡下行，截至午盘收盘，主力2509合约涨幅收窄至1.66%，报收5278元/吨。

机构如何看待纸浆后市价格走势？

三立期货：盘面反弹高度或相对有限，预计震荡为主

近年“Bratsk” 牌漂针浆品质波动，稳定性较差，下游纸厂接受度不高，使得俄针与主流针叶浆的价差越来越大，导致大量俄针被抛到期货盘面形成仓单。纸浆期货价格明显贴水于主流针叶浆现货价格。因此随着“Bratsk”牌被暂停交割，纸浆期货所锚定的现货价格上涨，带动盘面大幅走高。供应方面，目前全球产能处于扩张阶段，巴西Suzano Cerrado产能6月进入满产阶段，加剧阔叶浆的过剩，进而影响针叶浆。需求方面，终端消费恢复不及预期。库存方面，全球针叶浆库存处于近五年高位，中国港口库存持续累积至228.5万吨，创年内新高。近期中东地缘冲突导致原油大涨，使得整个能化板块偏多氛围，纸浆基本面供需格局宽松，因此盘面反弹高度或相对有限，预计震荡为主。

华鑫期货：预计纸浆SP2509在5000-5500区间震荡运行

宏观方面，中东局势升级，给全球经济增长蒙上阴影，利空纸浆需求。产业方面，上周五下午收盘后上期所发文暂停布针交割品入库。目前布针现货价格在5250元/吨，暂停入库后，可交割品有乌针（现货价格5450元/吨）、月亮牌漂针浆（现货价格5650元/吨）。上期所暂停布针入库后，新仓单注册的成本提高至少200元/吨。考虑之前已经注册的布针仓单的最长有效期在明年12月，旧仓单对盘面有一定的压制作用。预计纸浆SP2509在5000-5500区间震荡运行。

大地期货：盘面交易偏过度，高点给出，适合09单边逢高空

短期内，由于已注册仓单不受影响，且俄针进口回落至低位，新仓单可注册量本身也不大，因此老布针压制盘面的形势短期内仍未改变。长期来看，布针暂停交割，乌针要逐渐转产成白熊，质量及价格向欧针看齐，因此长期角度盘面的现货定价锚要向欧针靠拢。但直接考虑欧针完全替代，就需要盘面给出交割利润，在目前的基本面情况下显然不合适，从边际替代角度先兑现乌针替代，之后慢慢兑现欧针替代可能更加合适。策略方面，盘面切换现货定价锚本身不改变基本面趋势，01合约夜盘最高给出5500的价格，已较日盘俄针的现货报价高出约350点，而明年1月盘面就完全按欧浆定价也是不合适的，毕竟乌针也尚有一部分定价权，且如果看年内的09合约，布针和乌针的盘面定价权仍然很大，因此整体判断盘面交易偏过度，高点给出，适合09单边逢高空。