早盘焦煤、焦炭期货高位回落，焦煤主力合约在连续三个交易日持续冲高后涨势有所减缓，但日内最高价格仍创5月中旬以来新高，焦煤早盘收涨1.14%，报843.5元/吨，焦炭收涨0.82%，报1422元/吨 。
自6月初以来焦煤价格持续反弹，今日价格小幅回落，但主力合约持仓量仍未有明显的变化，本轮价格涨势是否接近尾声？
根据Mysteel数据，上周炼焦煤线上竞拍总计挂牌数量为169.99万吨，成交数量为147.39万吨，流拍占比为13.3%，创近三个月最低水平。环比流拍率下降16.4个百分点，反映出市场活跃度提升。
流拍率下降反映下游（钢厂/焦企）刚需补库需求释放，市场活跃度提升，直接支撑现货价格企稳。安全检查和环保导致的区域性减产引发部分煤种结构性短缺，同时下游钢厂和焦企的刚性补库需求增加。然而，成交价格呈“涨跌互现”态势，价格重心环比“相对持稳”。高库存（如钢厂炼焦煤库存水平）和供应恢复预期（如安全生产月结束后的复产）限制了价格的全面反弹幅度。
对于焦煤产量，国投期货表示，政策端或对超产管控加强，对产量或有一定下降影响。炼焦煤矿产量持续回落，由于安全生产月，部分煤矿因环保检查有一定减产动作，停产煤矿数量增加4个为25个。现货竞拍成交市场略有好转，成交价格小幅上涨，终端库存继续下降。炼焦煤总库存环比下降，产端库存持续下降，短期内仍将持续去库。
近期焦煤盘面走势良好，期现商大量采购蒙5#原煤、蒙4#原煤等进行套利。据Mysteel不完全统计，6月23日至29日一周内以上煤种成交近70万吨。蒙5#原煤口岸自提价拉涨至740元/吨，环比上涨20-30元/吨，蒙4#原煤口岸自提价拉涨至710元/吨，环比上涨25-30元/吨。考虑到7月11日至7月15日蒙古国那达慕大会三大口岸放假闭关5天，蒙煤供应有收缩预期，各煤种价格后续仍有上涨空间。
期现商大量采购反映期货贴水或预期上涨，实货流动加速推升现货价格，并直接传导至期货盘面。口岸煤价快速上涨（涨幅4~5%）抬高进口成本，增强国内焦煤定价支撑。
上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量47.43增0.04，产能利用率87.46%增0.07%；焦炭库存627.75减6.45，焦炭可用天数11.22天减0.20天；炼焦煤库存781.21增6.55，焦煤可用天数12.39天增0.10天；喷吹煤库存406.61减1.41，喷吹可用天数11.8天减0.09天。
钢厂焦炭库存下降（去库），但炼焦煤库存略增，显示钢厂在刚需补库下优先消耗焦炭库存，同时对炼焦煤备货相对保守，可能受高库存和供应预期影响。喷吹煤库存微降表明整体炉料需求稳定。
上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.26%减0.16%；焦炭日均产量51.67减0.11，焦炭库存73.73减7.2，炼焦煤总库存678.63增12.98，焦煤可用天数9.9天增0.21天。
焦企产能利用率和焦炭产量微降，焦炭库存减少（去库），但炼焦煤库存显著增加，这与钢厂数据一致，暗示焦企在安检和环保因素下减产，同时主动补库炼焦煤，但库存压力仍高。
整体来看市场成交好转的驱动力主要包括安检减产带来的供应收缩和刚性需求回补，但整体库存水平（如炼焦煤库存增加）和供应恢复预期（如安全生产月结束）对价格反弹形成压制，价格仅温和上涨。
南华期货认为，近期，因环保、事故和顶库减产的煤矿数量增多，焦煤供应有所收紧。盘面反弹带动期现投机需求，下游焦化厂按需采购，焦煤库存结构明显改善，短期内煤价有一定支撑。安全生产月临近尾声，前期因环保限产和事故停产的煤矿有较强的复产预期。终端需求在淡季面临下行压力，出口虽能部分对冲内需下滑，但中美贸易战为出口市场带来巨大不确定性，叠加长期抢出口、强转口对未来需求的透支，钢材价格的反弹空间被变相压缩。国补等内需刺激政策的效果在边际减弱，内部需求承接不力或引发黑色新一轮负反馈。在没有看到煤炭供给侧结构性改革及强有力扩内需政策出台前，焦煤不具备做多条件。操作上，短期内建议观望，中长期维持反弹布空的思路不变。
供给端，6月矿山安全生产月，国内主产地产量降，蒙煤通关少，进口煤利润倒挂，供给收缩；需求端下游补库进入下半场，中游贸易商投机意愿增强，总库存去化，供需格局改善，期现共振走强。盘面来看，主力合约升水结构下追多风险较高，需警惕7月后环保减产产能恢复带来的供应压力以及淡季下高铁水的持续性兑现情况。操作上，建议轻仓观望，产业可关注期现无风险套利机会。
供应端：焦煤供应保持缩减，主要原因是山西大型宏观事件促使安全生产月的安监强度延续，部分煤矿被迫停产减产，需求端：随着钢厂利润宽裕，铁水产量仍然维持高位未出现下降，支撑煤焦需求好转，库存端：钢厂炉料库存全面补库，焦厂焦炭库存去库，更重要的是先前长期高企的矿山精煤库存出现大面积去库，极大缓解了库存压力。整体上本期主要价格矛盾集中在基本面修复，铁水刚需支撑叠加山西强安监延续促使的煤矿减产，促使供需矛盾有效修复，进而驱动价格，其中矿山精煤库存单周去库7.22%也验证了这一点。随着进入7月迎来蒙古那达慕大会蒙煤进口口岸闭关5天，或将进一步修复焦煤供需，促使焦煤价格驱动延续。焦炭主要基于成本端支撑跟随焦煤上涨。整体焦煤焦炭震荡偏强看待。
供应方面，山西部分地区因环保检查、集团其他矿点事故等因素，部分煤矿仍处于停产或减产状态，虽部分前期停产矿点逐步恢复，但产能释放仍需时间；内蒙地区环保检查升级，区域内供应进一步收缩；整体供应减量明显。进口方面，蒙古口岸市场情绪偏弱，近期多场竞拍均以流拍收尾，显示终端采购意愿不足；俄罗斯远期报价稳中偏强，部分矿山恢复报价，但下游采购仍显谨慎，实际成交未全面放量。需求方面，焦企因前期原料库存低位及产地供应收紧，对高性价比、稀缺煤种采购力度加大，部分企业适当补充库存；叠加投机环节入场拿货，产地出货情况好转，库存压力有所缓和。综合来看，焦煤市场供需格局边际改善，短期价格或延续波动运行。后续需重点关注国内煤矿复产进度、蒙古口岸竞拍情绪变化以及焦企补库持续性与终端成材市场对原料需求的传导力度。
焦煤延续反弹，最近市场情绪较好，上半年大跌的品种普遍上涨，加上本身焦煤6月在安监的背景下，出现减产，7月还有蒙煤受那达慕会议影响减少的预期。短期看走势偏强，但考虑到盘面开始升水，不建议追高，观望为主。焦炭跟随上涨，第一轮现货提涨预期增强，不过盘面也面临高升水影响，建议观望。