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根据MarketWatch的定期撰稿人马克·赫伯特（Mark Hulbert）的说法，尽管标普500指数等美国基准指数屡创新高，但美股大幅下跌的概率却突然间飙升。

作为短期股市择时模型的黄金铂金比（追踪黄金与铂金的价格比）刚刚转为看跌，其历史准确率令人瞩目，这一比率正经历20世纪70年代初黄金在美国自由交易以来最大的跌幅之一。

康奈尔大学前金融学教授黄达仁（Darien Huang）与南加州大学金融学教授梅特·基利克（Mete Kilic）在2019年研究《黄金、铂金与预期股票回报》中指出，相较多数知名指标，黄金铂金比在预测股市短期回报方面表现更优。

赫伯特上一次提及该比率是在3月初，当时市场普遍预测新一轮熊市降临，但因黄金铂金比彼时处于强劲上升趋势，其追随者仍保持看涨，事实证明他是对的。标普500指数此后累计上涨约8%。

过去数年的大部分时间里，该比率一直处于稳定上升趋势，但自4月中旬以来，铂金价格飙升超40%而黄金持稳略跌，导致黄金铂金比骤降，这对股市短期前景而言绝非吉兆。

研究作者称，该比率之所以能成为良好的短期市场择时指标，是因为它是地缘政治风险的敏感替代指标——尽管黄金和铂金均具工业用途且往往在经济强劲时上涨，但黄金与地缘政治风险存在相关性。因此当该比率下跌时，意味着市场认为经济相对地缘风险而言更为强劲。

人们可能会对此感到惊讶：为何黄金铂金比下跌暗示市场前景黯淡？若经济相对地缘风险更强，难道不是好事吗？要理解这一问题，需区分该比率作为同步指标与领先指标的差异：作为同步指标，比率下跌时股市往往表现优于平均水平，这正是我们过去两个月所经历的；而作为领先指标时，情况则相反——当比率下跌时，投资者对先前高企的地缘政治风险所要求的未来回报就会减少。

赫伯特的同事迈拉·塞丰（Myra Saefong）近期就曾探讨过，可能存在某些特殊因素导致黄金铂金比自4月以来大幅下跌。但鉴于该比率过去两个月的跌幅之大，任何因素似乎无法完全解释黄金和铂金近期的走势——而无论如何，这都意味着未来数月美股前景显著恶化。