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一、焦煤主力合约：政策预期扰动持续，焦煤盘中创两个多月以来新高

焦煤主力合约早盘走高，触及924.5元/吨的阶段新高后有所回调，尾盘再次上涨，最终收涨3.34%，报收913元/吨。

消息面上，据钢之家报道，7月11日上午，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，与会代表一致认为， 近期钢厂、贸易商采购焦炭积极性提高，要货积极，焦化厂焦炭库存去化；6、钢厂7月份检修计划推迟，7月份铁水产量还会维持在高位水平，焦炭需求稳定。与会企业达成以下决议：1、自7月14日起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调70元/吨，捣固干熄焦价格上调75元/吨，顶装焦价格上调95元/吨。2、对贸易客户自7月11日起上调价格。3、继续坚持预收款的商业模式，不赊销，不放弃检斤计量化验权。

中辉期货表示，山西以及内蒙等地煤矿停产减产现象仍存，整体看煤矿复产情况较缓慢，炼焦煤供应紧张的情况尚未得到明显缓解，预计近期炼焦煤市场偏强运行为主。下游原料消耗低位，需求有所增加，适量增库。随着焦煤价格上涨，焦炭市场情绪方面也较为积极乐观，港口焦炭市场询盘稳中有增，整体看下游对炼焦煤支撑较强。预计近期焦煤市场稳中偏强运行。中央财经委“反内卷”信号提振市场信心，叠加季节性迎峰度夏支撑动力煤需求，带动焦煤持续低位反弹。整体来看，炼焦煤市场目前供应紧张的情况尚未得到有效缓解，下游市场情绪较好，需求有所增加，适量增库。预计短期内炼焦煤市场或将持稳中偏强运行。

光大期货表示，在眼下的预期阶段，政策难证伪，情绪较高涨，需理性对待盘面涨幅。基本面来看，煤矿逐步复工复产，焦煤生产有所恢复，但部分煤矿仍未完全复产，上游库存压力继续下降。并且，蒙古那达慕大会临近，蒙煤通关量存在下滑预期，导致蒙煤市场偏强运行。山西粗钢限产，钢材价格反弹30-70元/吨，钢厂目前利润尚可，利多信息支撑多头信心，部分参与者对于政策有乐观预期，一定程度上助推焦煤盘面涨势。因此，短期情绪主导盘面，但基本面隐忧仍在，快速上涨后需谨慎，关注焦煤产量和政策变化。

二、沪银主力合约：沪银短期维持高位震荡，中期建议持多或急跌震荡区间下沿做多

沪银主力合约日内偏强震荡，收涨1.74%，报收9040元/千克。

银河期货认为，尽管市场情绪短期存在波动，美国的关税已经实质性地提高，未来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，另外，随着“大而美”法案的签署，美国的债务和赤字问题大概率会进一步加深，因此预计贵金属下方的支撑仍具韧性，将延续高位震荡走势。
国投期货表示，美联储6月会议纪要显示官员对降息看法分化，多数官员倾向于保持观望，特朗普继续施压美联储应降息。美国关税执行截止日前不确定性仍强，风险情绪可能反复，贵金属延续震荡。

正信期货分析指出，中长期基本面角度来看，美国关税谈判大限将至，但与多数国家谈判陷入僵局，美国经济政策不确定性指数长期持续处于历史高位，美国的逆全球化和贸易保护主义行为对全球经济和金融市场带来巨大冲击，制造业、出口型企业股票和大宗商品等资产收益受损，在当前全球经济与地缘政治不稳定的环境下，贵金属作为一项战略性资产具备良好的抵御风险能力，贵金属等避险资产需求上升，全球央行加仓黄金意愿更加强烈。由此，多空因素交织的情况下，贵金属未来偏震荡运行，建议急跌中长线做多。预计沪银短期维持高位震荡，中期建议持多或急跌震荡区间下沿做多。

三、氧化铝主力合约：基本面仍有转向宽松的预期，氧化铝中期承压不改

氧化铝主力合约震荡下行，日内领跌期市，截至午盘收盘，下跌2.44%，报收3117元/吨。

国海良时期货表示，氧化铝期现无风险套利窗口接近开启状态，期现商询盘相对积极，现货货源阶段性收紧，持货商报价上调。同时当前氧化铝仓单处于今年以来较低水平，对氧化铝价格有一定支撑，但基本面仍有转向宽松的预期，中期承压不改，后续关注几内亚矿端供应变化与复产时间以及氧化铝运行产能变动情况。

兴业期货认为，宏观方面，市场对政策加码预期再度抬升，但目前不确定性仍较高。美国与各国间贸易谈判仍在持续，关注8月1日落地情况。氧化铝近期价格走强主要受“反内卷”预期影响，对过剩产能淘汰预期有所抬升。但氧化铝上半年新增产能较高，且开工率表现尚可，仍需关注政策推进情况。此外期货仓单价格偏低，现货价格继续提涨，对价格存在一定支撑。综合来看，氧化铝短期受情绪面影响，但过剩格局未变，上方空间仍存疑。