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随着通胀温和、失业率稳定以及美股重回历史高点，特朗普似乎毫无理由收敛其全球对等关税野心。但8月1日即将生效的30%对欧关税，或将首次给美国消费者和企业带来经济学家长期担忧的毁灭性打击。

“关税税率越高，滞胀风险就越大，”联博经济学家埃里克·维诺格拉德（Eric Winograd）指出。作为彼此最大贸易伙伴，美欧供应链一旦断裂，破坏力将远超此前任何一轮关税。欧盟委员会主席冯德莱恩警告，新关税将“破坏跨大西洋关键供应链，损害双方企业、消费者和患者的利益”。

尽管企业通过提前囤货暂时缓解了冲击，但库存耗尽后终将面临抉择——是将成本转嫁给愈发谨慎的消费者，还是通过裁员来维持利润？

牛津经济研究院首席经济学家瑞恩·斯威特（Ryan Sweet）直言：“无论企业消化多少关税，经济终将受伤。若成本吸收超预期，裁员将成为保利润的最后手段。”

斯威特估计，目前的协议组合和新的关税威胁使有效关税税率略低于20%。这低于特朗普试图在去年4月推行的税率水平，但高于几周前的预期。而且这个估计建立在欧洲能够将特朗普威胁的30%关税谈判下调的基础上。

白宫经济顾问哈塞特却坚称“数据未见负面影响”，并援引内部研究称进口商品价格自2月以来持续下降。这种“数据爱国主义”论调遭专家质疑——毕竟最具杀伤力的关税尚未落地。

TS Lombard首席经济学家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）指出：“这本质是企业利润税，最终总要有人买单。”在某个时候，企业将耗尽其现有库存，这意味着它们将不得不以更高的价格进口新的供应。

更棘手的是，美联储正陷入通胀与增长的双重困局。尽管市场预期9月可能降息，但全美保险首席经济学家凯西·博斯特扬西奇（Kathy Bostjancic）指出：“新关税将迫使美联储在临时性通胀与经济衰退风险间走钢丝。”

与官员们一样，经济学家们对美联储何时能摆脱目前的观望态度存在极大的分歧。许多人预计会在9月开始降息，但也有人认为美联储将被迫维持现状到12月或更晚，这种延迟可能会使美联储更深地陷入特朗普的“火力”之中。