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在美国总统特朗普的助手们追踪一个可能产生广泛影响的变化之际，美元在今年前六个月的下跌正引发一场激辩，从关税的影响方式到美联储的政策，再到美国在世界上的角色，都牵涉其中。
这个问题，即使在特朗普的助手中也显然还是个悬而未决的问题，那就是其净效应是否可能对特朗普的议程至少包含一些积极的短期后果，或者美元是否需要不惜一切代价得到加强。
商务部长卢特尼克上周末在美国哥伦比亚广播公司（CBS）的节目中，为弱势美元提出了一个有限的理由，当他被问及消费价格上涨的问题时，他回答说“美元的下跌在某种程度上完全缓和了关税的影响。”
今年迄今为止，美元的走势——这让一些曾预计特朗普的关税会带来相反压力的经济学家感到意外——确实可能提振出口，但也可能使特朗普未来几个月的目标复杂化，主要是通过推高美国消费者购买外国商品的价格。
特朗普本人则坚定地站在强势美元阵营，正如他几天前重申的那样，他说他“永远不会让美元下滑”。他补充说，唯一可能发生这种情况的途径是，“如果你有一个‘傻瓜’”总统。
这些略显矛盾的信息，正值美元指数已大幅下跌，并自特朗普就职日以来现已下跌近10%之际。
近几日的下跌已使该货币截至周二下午，接近两年来的低点。
如果这种变化持续下去，将对特朗普的议程产生各种后果——而且不仅仅是在贸易方面。
RSM的Joe Brusuelas本周在一份报告中提出，美元走弱之后往往会伴随着通胀压力——“但通常需要九到十二个月”——这可能最直接地与特朗普对降低利率的浓厚兴趣背道而驰。
这位经济学家写道，如果美元保持或进一步下跌，“这种情况很可能导致美联储最多在今年剩余时间里将其政策利率维持稳定”，原因是通胀的不确定性。
今年迄今美元出人意料的走势也引发了一些担忧，即近期的下跌可能是全球投资者对美国失去信心的早期迹象。
正如摩根大通首席执行官戴蒙最近所说，“人们会用脚投票”，“如果人们认定美元不是一个好去处……那将成为一个问题。”
欧亚集团的Ian Bremmer在最近的一份分析中补充说，美元作为世界全球储备货币的角色目前可能还是安全的，但美国正在进入一个时期，投资趋势“可能开始一个长期的下滑，使其在信任度和实用性上更接近与欧元平起平坐。”
一些分析师则反驳说，（至少目前）还没有证据表明会出现长期下滑。
SMBC集团的Monty Gandhi在最近的一份分析中称，资金流出美元“仍然是神话多于现实”，并发现“投机性仓位可能反映了对美元的短期看跌情绪，但实际的资本流动继续偏爱美国资产。”
另一个对任何长期效应持怀疑态度的声音来自阿波罗全球管理公司的首席经济学家Torsten Slok，他在一份报告中写道，他的预期是，如果贸易不确定性得到解决，“在美国资产需求自5月开始反弹后，预计美元将再次升值。”
这也是白宫极力反驳的一种说法，特朗普对金砖国家（BRICs）——一个由10个国家组成的政府间组织，曾提出过一个希望渺茫的共同货币想法——采取了咄咄逼人的姿态。特朗普说，“他们想试图取代美元。”
作为回应，特朗普承诺征收10%的关税，并于上周幸灾乐祸地表示，该集团的影响力正在“迅速消退”，将美元可能失去储备货币地位比作“输掉一场世界大战”。
白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）在一份声明中补充道，“自总统就职日以来，十年期美债收益率一路下跌，连续四份通胀报告好于预期，以及自选举日以来涌入美国的数万亿美元历史性投资承诺，都表明了投资者和市场对我们的经济和货币继续抱有信心。”
今年夏天对美元的关注，只是特朗普圈子内部一场辩论的最新发展，这场关于美元是否被高估的辩论甚至可以追溯到2024年大选之前。
正如大西洋理事会最近所说：“特朗普政府的美元策略是什么？这取决于你问谁。”
历史上，一方是以特朗普经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）为代表的人物，他去年在加入政府前曾兜售过一个“海湖庄园协议”的想法，该想法在很大程度上建立在美元“持续被高估”以及如果同时解决货币问题就可以避免关税通胀的前提之上。
他的论点是，将货币问题与关税问题一并处理，可以在从国债到国家安全安排，再到为美国企业提供提振等多个方面，为美国带来有利的反弹。
卢特尼克上周末的言论似乎在某种程度上重新提出了这一论点。
这也是一个明显遭到其他助手（以及显然是特朗普本人）抵制的思路，他们回避任何公开暗示特朗普政府有意削弱美元实力的说法。
财政部长贝森特——他本人曾是外汇交易员——一再淡化美元的下跌，称“货币有涨有跌是自然的，我们所看到的并非异乎寻常。”
贝森特常常迅速指出，美元在2017年，即特朗普第一任期的开始也曾下跌，但在随后的几年里又上涨了。他常常将这些波动更多归咎于欧元的走强，而非美元的走弱。
到目前为止，至少，特朗普的行动一直集中在米兰论点的一方面，即实施关税，但对他相应的货币想法则关注甚少，除了像在他的“解放日”关税行政命令中提及“货币实践”之类的东西。
这甚至导致米兰对自己过去的论文提出了一些距离感，并在谈到可能的货币行动时，暗示“这会是未来可能考虑的事情吗？当然。”