热门品种机构观点

一、焦煤主力合约：市场交易氛围有所降温， 多头在情绪退潮的情况下大幅撤离

交易所发出监管措施后，市场情绪快速转弱，多头资金快速减仓，焦煤主力合约封跌停板，日内收跌11%，报1100.5元/吨。

中辉期货分析指出，消息面，大商所公告，自2025年7月29日交易时（即7月28日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。

基本面，7月27日，多地主流焦化厂发函对焦炭价格提涨：计划7月28日起，捣固湿熄焦上调50元/吨，捣固干熄焦上调55元/吨。现货端成交小幅好转，下游焦企及贸易环节采购积极，多数煤矿签单火爆，叠加铁水产量维持高位，预计双焦短期内有望逐步企稳为主。

前期市场资金反复炒作“反内卷”浪潮，焦煤主力短期内从709元/吨一路上涨逼近1300元/吨，有效带动国内商品市场情绪。周五交易所发出监管措施后，市场情绪快速转弱，多头资金快速减仓，焦煤主力跌停。综合来看，短期资金面过于密集，焦煤波动率加剧，后续主力关注950—960附近支撑作用，回调后低多或更稳健。月底国内重要会议临近，如果政策出台超预期，焦煤有望开启二次主升行情；反之，大概率回归产业逻辑。

光大期货表示，上周五夜盘，焦煤价格大幅回踩，周一开盘后盘面维持弱势运行。随着25日交易所新一轮交易限额出台，市场交易氛围有所降温，况且焦煤本轮涨幅近50%，多头在情绪退潮的情况下大幅撤离，也在一定程度上缓解高位风险。后续来看，在“反内卷”政策基调下，在短期情绪修复后价格或仍存反弹驱动。在宏观偏暖以及政策相关预期下，部分贸易商投机性囤货信心较强，叠加焦炭连续三轮提涨落地后又开启第四轮提涨，上游成本变动向下游传导顺畅，不过交易所对于目前过热情绪出台了一定交易限制，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。

中泰期货认为，煤矿生产核查严格，供给端存在减产预期，钢厂利润水平较好，铁水产量稳定，煤焦延续涨势。受交易所调整交易限额通知影响，夜盘煤焦期价大幅回落。煤炭行业遏制产能无序释放的政策陆续出台，焦煤供给端复产预期受阻，短期供应紧张。同时，需求端钢厂铁水维持高位，煤焦投机氛围浓厚，短期焦煤期货价格维持强势。不过，钢厂铁水仍存在见顶回落的可能，并且进口蒙煤供应能力充足，仍对价格有一定压力。25日，交易所下发调整交易限额通知，双焦期价大幅回落，短期投机需求受到抑制。

二、玻璃主力合约：短期盘面受宏观情绪影响明显，持续关注企业产销状况及注册仓单情况

今日玻璃主力合约延续上周五晚盘弱势，跌幅持续扩大，午盘触及跌停，日内收跌9%，报1223元/吨。

国投期货认为，情绪降温，回归现实交易，周五夜盘大幅回落，周末现货降价。目前行业利润小幅回升，产能窄幅波动。加工订单弱势运行。短期预计跟随宏观情绪波动，关注后续玻璃防治大气污染的落实情况，策略上，依然可以低位关注多玻璃空纯碱。

正信期货评论认为，上周浮法玻璃现货价格重心上移，行业整体去库。其中华北在市场情绪提振下期现商、经销商采购积极性较前期提升，带动库存降幅加大；华东在情绪带动下出货向好，下游加工厂适当补货，带动库存去化。华中多数贸易商、下游加工厂刚需拿货，整体库存下降明显。华南受周边市场情绪带动及部分企业提涨刺激下，产销明显好转，整体库存下降。纯碱行业格局并未明显改善，供应端延续高位，需求端短期受情绪影响有所改善，但库存绝对量依旧偏高。总体来看，短期盘面受宏观情绪影响明显，持续关注企业产销状况及注册仓单情况，短期随着部分品种开始受到监控，市场情绪波动加大，暂时观望等待市场情绪消散。

三、红枣主力合约：短期枣价上涨主要跟风于“反内卷”政策预期，其持续性和高度存疑

红枣主力合约今日大幅拉涨，开盘持续上冲，最高触及11265元/吨，一度临近涨停，日内收涨2.20%，报10695元/吨。

南华期货表示，新年度灰枣头茬果数量不多，但枣园供水多较为充足，枣农管理积极性较高，七月初高温不及预期且七月上旬温度适宜，二三茬果整体坐果情况尚可，本周新疆气温或逐渐回落，新季减产预期有所修复。上周五广州如意坊市场到货4车，河北崔尔庄市场到货2车，下游客商按需拿货，成交一般，现货价格基本持稳。当前下游走货平平，陈枣供应充足，新季产量同比下降但坐果情况好于预期，但同时一师果业协会发布了反内卷申明，农业农村部等十部门印发了《促进农产品消费实施方案》，或对盘面存在短期情绪影响，红枣价格或以震荡为主。

新湖期货认为，近期商品市场对于“反内卷”逻辑的交易愈演愈烈，交易品种也逐步从光伏衍生至黑色、化工等板块。随着上周五夜间某红枣联合协会发布反内卷声明，称近年来红枣产业内卷现象愈发严重，行业内存在低价恶性竞争现象后，且目前已有3家企业对红枣进行7.5元/公斤进行托底订单收购，反内卷的风也吹到了红枣，盘面于早间大幅拉涨。

1. 基本面而言，新作前期由于南疆沙尘暴和高温一定程度上影响到了授粉，头茬花自然坐果率偏低，不过随着枣树进入生理落果阶段，枣农积极进行田园管理浇水、施肥，二三茬坐果相对正常，并未发生大量落果现象，从目前调研反馈来看，新作产量预期较去年丰产有所下滑，但较正常年份产量相近。

2. 需求方面，目前下游阶段性补货支撑好货价格稳硬，但整体消费相对平平。库存方面，由于去年旧作红枣丰产明显，当下货源依旧充足，结转库存预计为同期高位，对于枣价将造成一定抑制。

3. 综合而言，红枣基本面当下并无太多变量，短期枣价上涨主要跟风于“反内卷”政策预期，以情绪和资金为主导的行情，其持续性和高度存疑，需警惕冲高回落的风险，关注市场整体情绪。