工信部再提巩固反内卷成效，市场情绪有所修复，期钢价格收复昨日跌幅，夜盘开盘，双焦期货延续反弹，截止发文，焦煤主力合约涨超6%，焦炭主力合约涨超4%。
昨日焦煤期货跌停，影响现货市场积极情绪降温，市场观望情绪开始增加，昨日焦煤线上竞拍涨幅收窄，吕梁孝义高硫主焦成交均价1073元/吨，较上期涨29元/吨。不过，前期连续暴涨的情况下，煤矿销售情况较好，煤矿及洗煤厂订单均有增加，而煤矿洗煤厂复产进度仍较为缓慢，目前普遍库存偏低，部分预售订单已排到8月中旬，坑口煤价坚挺。需求方面，目前河北、天津部分钢厂接受焦炭第四轮提涨50-55元/吨，今日落地执行，焦化开工高位持稳，叠加铁水产量持续高位，支撑焦煤刚性需求。终端虽然对高价煤采购节奏放缓，但短期整体供需大格局未变，煤价仍偏强运行，不过涨幅放缓。
焦炭方面，近期煤价持续飙涨，焦炭价格上涨相对滞后，焦化经营情况不断恶化，但钢厂盈利能力尚可，多数钢厂焦炭采购积极性较好，中间贸易环节拿货积极，部分区域需加价拿货，集优化厂出货顺畅，暂无库存压力。
综合来看，短期消息面刺激影响明显基于基本面实际情况，不过，期货强势已经向现货传导，且受宏观的双重影响，煤焦供需结构有所好转，价格弹性也随之放大。正信期货评论认为，反内卷或仍有后续政策；双焦基本面维持偏强势；短期经过暴涨后有回调风险，但基本面支撑下预计回调后维持震荡走势。
中国煤炭运销协会发布2025年6月份以来我国煤炭市场运行情况，煤炭库存处于历史高位。6月末，重点煤炭企业库存1.02亿吨，与上月末基本持平，同比增长51.9%；全国火电厂存煤2.1亿吨，比上月末增长5.9%，同比增长3.8%；环渤海港口存煤2765万吨，比上月末下降8.5%，同比增长2.5%。7月下旬，重点监测煤炭企业存煤比上月末下降8.7%，火电厂存煤比上月末增长2.3%，环渤海港口存煤比上月末下降5.8%。
焦煤方面，上周煤矿开工率继续回升，煤矿原煤和精煤日均产量均有增加，蒙煤进口逐步恢复，供应增加预期，下游钢焦补库积极性提升，贸易商囤货情绪浓烈，促使上游煤矿库存延续下降，达9个月新低，现货价格持续上涨。焦炭方面，焦炭供需两强，铁水产量高位对焦炭有较强支撑，钢厂对焦炭采购积极性较好，四轮提涨落地。综合来看，双焦经历暴跌，价格波动较大，不过短期双焦基本面偏强，预计回调后维持震荡走势。操作上焦煤2509合约单边建议观望，参考支撑位1000元/吨。
从基本面看，成材矛盾依然不强，期现正套加仓入场，现货坚挺。而钢厂订单充足，库存前移，利润丰厚，铁水维持高位，对原料又形成支撑，整体来说还在正向反馈阶段。后期主要的风险在于高价格带来的供应增加，与终端需求不足之间的时间错配，毕竟无论是材还是矿，在供应上都没有瓶颈可言，只要有利润就有增量。煤略有不同的是，由于安监和环保原因，国产煤复产力度不强，且阅兵前预计煤矿出于安全角度考虑，也会比较谨慎，但蒙煤进口提量，对内煤也有一定补充，如进口继续增加，焦煤可匹配铁水量将从当前的238万吨恢复到240万吨左右，因此后期需观察蒙煤进口和阅兵前减产二者之间的边际变化。从时间上看，8月对多头相对不利，一方面是终端需求有限，另一方面是在本轮上涨过程中，期现参与度较高，远期存集中抛售风险。总之，政策提振黑色提前筑大底，如政治局会议符合预期、需求维持淡季不淡、阅兵前有限产政策落地能叠加兑现，则回调不会深，反之会有二次探底前低附近的风险。
7月29日炼焦煤现货市场延续稳中偏强运行。供应方面，多数煤矿维持正常生产节奏，部分煤矿因事故等因素停产，受降雨天气影响，部分地区煤矿生产受限，供应整体恢复缓慢。需求方面，钢厂盈利尚可，对原料采购相对积极，预计短期焦煤市场震荡偏强运行。
上周在政策预期情绪推动下焦煤周度涨幅超过35%，基差收缩到历史相对低位。7月25日大商所公告焦煤2509合约单日开仓不得超过500手，多头资金优势减弱，市场也担忧后续涨价限制增加，焦煤盘面价格随即见顶回落。目前部分煤矿仍受环保以及工作面调整等因素影响，但暂无限产政策干扰，产量缓慢恢复中，且近期蒙煤监管区库存显著去化后通关车数快速回升，因此供应端环比有增量。需求端在盘面极速回调后，市场观望情绪开始增加。短期煤焦估值过高仍有回调空间，由于反内卷立意明确，政策底已现，可关注后续价格回落后的买入机会。