周四，工业硅主力2509合约下跌6.26%，收报8760元/吨，盘中最低下探至8630元/吨，同时伴随29738手的大幅减仓。紫金天风期货分析指出："当前反内卷交易情绪已有降温，工业硅上下游的期货价格均有回调，硅价或短暂回归基本面交易。"市场剧烈波动背后，是政策预期修正与基本面疲弱的多重因素共振。

监管政策如何影响市场情绪？

7月30日晚间，广期所发布公告称，自8月1日交易时起调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额。这一监管措施直接限制了部分资金的过度投机行为，导致前期涨幅较大的合约出现集中减仓。

瑞达期货表示："今日工业硅大幅下跌，整体反馈反内卷会议炒作预期结束，以及交易所限仓。"监管政策的突然收紧，使得前期基于"反内卷"预期的多头资金快速撤离市场。

与此同时，中共中央政治局7月30日会议对"反内卷"政策的表述较7月初的中央财经委会议出现微妙变化，去掉了"低价"二字，将"推动落后产能有序退出"变为"推进重点行业产能治理"，进一步加剧了市场预期的修正。

现货市场呈现何种供需格局？

与期货市场的剧烈波动相比，工业硅现货价格跌幅相对温和。数据显示，浙江市场通氧553#中间价报9850元/吨，下跌50元；通氧421#中间价报10100元/吨，同样下跌50元。Mysteel分析指出："当前现货市场供需双方暂时达到僵持状态，缺乏明确的驱动因素。持货贸易商普遍维持报价，挺价意愿尚存，部分贸易商基于成本考量，不愿低价抛售。"

供应端方面，SMM数据显示，7月份工业硅产量33.83万吨，环比增加3.2%，但同比仍大幅减少30.6%；1-7月累计产量221.12万吨，同比下降20.0%。库存方面，7月31日工业硅主要地区社会库存共计54万吨，较上周环比增加0.5万吨，显示市场仍面临一定库存压力。

下游需求是否提供足够支撑？

从下游三大应用领域来看，需求端表现分化明显。有机硅方面，华东地区主流单体厂除山东报盘维持在12300元/吨外，其余延续封盘暂不报价，市场观望情绪浓厚。多晶硅价格虽维持高位，但瑞达期货指出："光伏组件反馈并不明显，价格虽然小幅抬升，远不及硅料涨幅，预计产量难有增量，对工业硅需求下滑。"

铝合金领域则受制于订单不足及高温淡季影响，下游压铸厂多维持低开功率，采购以刚需为主。

南华期货分析认为："光伏产业因存在'反内卷'和产能整合预期，推动多晶硅价格大幅上行，为多晶硅生产企业带来一定利润空间，这在一定程度上提振了企业生产积极性，有利于拉动工业硅需求；不过，若整合取得实质性进展，未来可能会抑制对工业硅的需求。"

机构如何看待工业硅后市行情？

对于后市走势，机构观点呈现分歧。国投期货相对乐观，认为："价格层面，已处于历史低位水平，估值支撑存在，且近期'反内卷'题材仍在发酵，落后产能出清消息或有反复，建议以轻仓低多为主，注意风险控制。"

而瑞达期货则持谨慎态度，建议："短期暂时观望，中长线依旧高空思路。"紫金天风期货指出："供应端仍有西南以及新疆大厂复产的压力，而需求驱动有限，若仅看供需，工业硅驱动向下的方向延续。"

市场普遍认为，在政策预期修正后，工业硅价格将更多回归基本面驱动，投资者需密切关注西南地区复产进度及下游需求实际改善情况。