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据摩根大通（JPMorgan）的分析，外国投资者对美股的“买家罢工”早已在5月结束，机构投资者开始买入动能驱动的上涨行情。

在今年前四个月，国际投资者一直回避投资美股交易型开放式指数基金（ETF），但在5月这种情况发生了变化。

在周三发布的一份报告中，摩根大通的全球量化策略团队强调，需要区分海外散户投资者和机构投资者及对冲基金。海外散户投资者似乎仍然对在国际交易所上市的美股ETF不感兴趣，但“真实货币”投资者已重返在美国注册的ETF。

美元汇率的下跌可能解释了外国投资者不愿像去年下半年那样热情地重新介入美股的原因，因为这会损害他们的回报。

然而，那些更擅长利用货币对冲策略来保护回报的机构，却成群结队地重新买入在美国上市的ETF，5月共计买入了1140亿美元，这是自去年11月美国总统大选以来的最大净买入额。

在这1140亿美元中，约有350亿美元来自在加勒比地区注册的基金，这表明对冲基金也参与其中。

由Nikolas Panigirtzoglou领导的摩根大通团队调查了哪些市场是跨境资金流向转移的受益者，发现截至5月底，欧洲股市吸引了950亿美元的资金流入，其中大部分集中在今年1月和2月。

然而，在第二季度，这种趋势减弱，欧洲出现温和的资金流出，而日本则吸引了440亿美元的资金流入，成为聚光灯下的焦点。

固定收益市场的趋势与股市也大致相似。与股市一样，4月对美国国债的资金流入也突然出现了310亿美元的逆转，但随后又恢复了正向趋势。

欧洲债券市场在5月也表现良好，获得了1090亿美元的新增资金承诺，但日本债券则受到期限溢价风险（将资金投入长期投资但债务状况引发担忧）的严重影响，呈现小幅负增长。