以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

焦煤

交易逻辑：山西超产核查、内蒙古因安全隐患责令煤矿停产；多地执行“276工作日”制度；矿山原煤/精煤库存连续7周下降；钢厂盈利尚可，铁水产量维持240万吨/日以上；国家电网用电负荷创新高；“反内卷”政策抑制无序扩产

风险因素：临汾停产的煤矿迅速复产；当前焦煤总库存中性偏高，进口降速但港口库存仍处高位；五大钢材表需周环比降0.74%，库存连续2周累积

关注事件：​​8月15日煤矿自查结果​​；主产区超产检查范围是否扩大；进口蒙煤/俄煤通关量变化；​​粗钢产量调控政策是否出台；钢材库存累积速度等

碳酸锂

交易逻辑：江西矿山采矿证问题引发供应扰动；新能源汽车和储能需求进入旺季；社会库存自5月底以来首次去库；市场预期“反内卷”政策可能限制低效产能扩张

风险因素：市场预期8月供应环比仍小有增加；下游补库后采购持续性存疑；外购锂辉石提锂已有套保利润，价格上涨后冶炼厂增产意愿强；交易所限仓政策抑制投机情绪

关注事件：​​江西矿山采矿证续期进展；社会库存能否持续去库；仓单会否回流；反内卷政策是否进一步落地等

原油

交易逻辑：​​OPEC+增产加码；普京-特朗普峰会临近，俄乌停火概率上升削弱冲突溢价；旺季结束后累库预期强化；美国非农数据疲软​​，引发经济硬着陆忧虑；美国产量仍处历史峰值

风险因素：美国原油及成品油库存周环比下降；夏季出行高峰​​提振汽油及航煤消费；美国7月原油出口骤降；美联储降息预期强化

关注事件：美俄峰会结果；美国对印度俄油进口关税执行；OPEC+ 9月产量政策动向；美国页岩油钻机数及产量变化；中国主营炼厂检修结束时间等

氧化铝

交易逻辑：​​产能持续扩张持续推进；周度运行产能达9109万吨；​​总库存连增九周，超去年同期水平；​​行业盈利可观，刺激企业复产增产；印尼氧化铝试产顺利

风险因素：几内亚雨季、矿区事件及矿权整顿导致铝土矿发运减量；两家氧化铝厂因矿石供应减产；采暖季铝厂原料备货、环保停工预期或提振远月合约；产能置换推动电解铝运行产能提升

关注事件：​印尼南山项目稳定投产时间；国内新增产能进度；几内亚铝土矿出口变动；山西铝厂矿石恢复进展；​仓单注册速度等

纯碱

交易逻辑：纯碱厂库环比增加，库存压力创近年高位；检修不及预期叠加复产推进，纯碱周产量环比增加；浮法玻璃冷修减少但利润下滑；光伏玻璃因行业亏损持续减产；下游对高价抵触情绪浓厚

风险因素：煤炭价格高位运行，成本对纯碱价格形成底部支撑；反内卷"政策持续推进，产能整合预期支撑市场情绪；高温天气可能引发计划外检修，局部缓解供给压力

关注事件：反内卷细则出台时间；高温季计划外检修情况；阿拉善二期投产进度；周度产量及开工率数据；浮法玻璃冷修/复产动态等

多晶硅

交易逻辑：“反内卷”措施持续推进；西南地区电价补贴取消后成本上移，生产成本提供底部支撑；海外组件订单受出口退税取消影响激增；下游硅片价格抬升，提高对高价硅料的接受意愿；仓单总量相对持仓规模仍低

风险因素：云南、新疆等地企业复产进度加快；终端市场对高价组件接受度低；现货成交价提涨节奏缓慢；​​ 产能整合政策进展缓慢

关注事件：工信部节能监察结果；多晶硅产能收储基金或整合方案细节；电价政策调整；库存和仓单变动；组件出口及订单量等

豆粕

交易逻辑：​​中美贸易政策制约美豆进口​​；11-12月船期采购量不足，​​四季度供应存偏紧预期；国庆季节性备货启动将带动消费；生猪出栏量同比增加；美豆周度出口净销售数据超预期

风险因素：美豆干旱影响比例降至3%，丰产概率高；巴西可出口量同比增加；阿根廷下调出口关税；油厂豆粕库存和港口大豆库存处于中高位；下游库存同比偏高，补库紧迫性不强

关注事件：中美关税谈判进展；USDA 8月供需报告；国内豆粕库存拐点；国庆备货启动情况​​；美豆、巴西大豆出口节奏变动等

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