热门品种机构观点

一、菜粕主力合约：在远期供应担忧叠加进口成本走高的背景下，短期菜系价格或维持强势

菜粕主力合约收盘涨2.29%，报2723元/吨。

金源期货分析指出，美国农业部8月份报告意外下调种植面积250万英亩，基于7月份风调雨顺的天气，单产上调至53.6蒲式耳/英亩，导致期末库存下滑至2.9亿蒲式耳，报告影响偏利多，美豆延续上涨。未来两周产区累计降水低于均值，且中西部降水更为干旱，或对作物生长发育产生不利影响。商务部公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定，倾销幅度裁定为75.8%，上半年9成以上菜籽进口来自加拿大，进口预期收紧，菜系市场情绪被点燃，随着多重因素发酵，短期连粕或震荡偏强运行。

光大期货认为，周二午盘收盘后，中国对加菜籽反倾销调查初查结果公布，认定存在反倾销性质，需要征收75.8%的保证金。尽管后续关税确定后，可能会退还部分前期缴纳的保证金，但进口成本大概率将明显提升，同时也将限制加菜籽进口。在远期供应担忧叠加进口成本走高的背景下，短期菜系价格或维持强势。不过需要注意的是，菜粕近月09合约存在仓单压力，供需格局偏宽松，涨幅或不及远月01合约。供需方面，今日凌晨USDA公布8月供需数据，报告偏多。目前水产养殖刚性消费对需求有一定支撑，菜籽到港有限，供应收紧趋势或将带动强预期逐渐转为强现实，重点关注中加贸易关系进展及其他油料品种走势。

二、棕榈油主力合约：油脂远月新多单可介入，棕榈油有望继续成为领头羊

棕榈油主力合约收盘涨1.40%，报收9424元/吨。

正信期货分析认为，产地，MPOB7月马棕库存增4.02%；8月初马棕产量降17.27%，出口增23-66%。USDA报告美豆单产53.6蒲/英亩，收获面积8010万英亩，产量42.92亿蒲，库存2.9亿蒲。国内，豆油现货成交较好，棕榈油刚需为主。豆油累库至114万吨；再增11月期棕榈油买船1条，本周累积新增4条买船。策略，USDA8月报告如期上调美豆单产，不过收获面积下调导致总产量及期末库存同步下修，报告整体利多，隔夜CBOT大豆大幅反弹。7月马棕库存增幅小于预期，8月初产量回落、中印采买带动出口大增22-66%，马棕供需形势好转；印尼重申2026年开始实施50%计划；政策及产业均存支撑，BMD毛棕短暂调整后重心继续上移。操作上，继MPOB报告引爆市场情绪后，中国对进口加拿大菜籽反倾销调查的裁定进一步推升油脂走势，隔夜菜系跳空高开，棕菜交替领涨油脂板块，前期低位多单继续持有；新单谨慎追高，等待回调机会。

格林大华期货认为，美国农业部8月供需报告意外偏多，美豆种植面积大幅下调，全球大豆期末库存下调，美豆大幅拉升，带动美豆油回升。出口数据良好，马来西亚7月供需报告意外偏多，加之印度采买预期存在，马棕榈油期价保持强势。国内政策面反内卷和大基建夯实大宗商品底部。中美暂停24%关税，延长90天，宏观进一步转暖，新主力合约2601植物油板块集体走强。商务部定调加拿大油菜籽存在反倾销行为，国内菜籽油大幅上涨，进一步提振植物油板块走强。国内三大油脂库存回升，主要是豆油回升带动，棕榈油也在季节性垒库中，菜籽油呈现下降态势，美方数据公信力下降，中国商品独立行情开始，国内豆油对外出口活动仍在进行，秋季开学和中秋备货，豆油库存后续有望降低，盘面豆油保持强劲走势，现货被动跟涨，但是局部地区成交一般。宏观因素依旧是主导因素，基本面辅助。综合以上分析，油脂远月新多单可介入，棕榈油有望继续成为领头羊。

三、集运欧线主力合约：在供过于求的航运供需基本面影响下，即期运价恐进一步承压

集运欧线主力合约收跌5.57%，报1333.1点。

一德期货认为，中美延期90天关税窗口期将为双边企业降低贸易成本，未来谈判可能聚焦剩余关税以及结构性议题。不过由于提前抢出口影响，很多运输需求已经在二季度集中释放，后续出货动能减弱。欧线方面，夏季补库后需求前景同样转弱，海运市场场面临运价下跌压力，船司在线报价显示即期运价继续下调，其中地中海航运将8月中下旬运价调降至1700美元/TEU和2840美元/FEU，东方海外将报价下调至1800美元/TEU和2800美元/FEU。预计接下来船公司业绩也将随之放缓，在供过于求的航运供需基本面影响下，即期运价恐进一步承压。根据模型测算当前主力10合约估值对应约在2300美元/FEU附近，投资者需密切关注即期运价变化情况。策略上，对于对于已订舱的航运企业可针对8月出运计划逢高在期货市场进行卖出套期保值操作。前期提示的EC2510-EC2512反向套利盈利可逐步兑现，关注价差收窄后的再次介入机会。

海通期货分析表示，马士基最新wk35开舱大柜2200-2300美金已经和PA联盟当前大柜2700美金的报价拉开约500美金的差值，预计后续PA联盟船司将继续跟进调降，OA联盟船司也会有相应的跟降动作，以更好地争取淡季货量和实现满载要求。价格负循环链条形成，从欧线自身供需结构来看运价向下的确定性较为明确，阻力主要来自于当前的深贴水，依然导致低估值的2510合约无法流畅下跌并且在1400点存明显支撑，另外近期商品情绪再度走强也会带来一定的情绪外溢支撑。策略上依然维持10合约的逢高空，低估值和深贴水属性下滚动操作的安全边际更高。