上周五晚间，贵金属全线收涨。纽约金主力合约上涨1.0%，报3417.2美元/盎司，沪金主力合约同步上涨0.71%，报781.12元/克；纽约银主力合约上涨2.05%，报38.88美元/盎司，沪银主力合约跟涨1.98%，报9403元/千克。

上周五晚间，美元指数走弱。美联储方面，主席鲍威尔释放鸽派信号为9月降息敞开大门，提振了贵金属的金融属性；但内部官员如哈玛克等对通胀的担忧言论，以及特朗普威胁解雇美联储理事引发的政治不确定性，共同构成了多空博弈。

全球贸易层面，特朗普宣称对进口家具加征关税以及加拿大部分取消反制关税但维持钢铝关税，加剧了贸易摩擦的复杂性，可能诱发避险情绪。地缘政治上，特朗普为俄乌和谈设定“两周”期限并威胁制裁，以及美国副总统暗示对俄新制裁和泽连斯基审慎寻求和平的姿态，推升了地缘风险溢价。综合来看，美联储降息预期与地缘风险对贵金属构成支撑，而贸易摩擦与通胀疑虑则可能带来波动。

展望后市，贵金属短期或延续偏强震荡，但需警惕高位回调风险。美联储降息预期仍是核心驱动，若9月政策落地且释放进一步宽松信号，金价有望上探3440美元附近阻力；反之若通胀或就业数据超预期强劲，可能触发获利回结。白银受工业属性与投机情绪加持，弹性或继续优于黄金，但需关注39.5美元附近关口压力。

分析师：顾冯达
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