热门品种机构观点

一、沪锡主力合约：供应偏紧格局维持，沪锡刷新四个月高位

LME锡受低库存支撑连续走强，沪锡随之走高，主力合约收涨2.31%，报278650元/吨。

金源期货认为，整体来看，当前支撑锡价的两点主要因素未有太大改变，海外低库存及强结构，同时缅甸锡矿受雨季、设备、炸药限制复工缓慢，原料偏紧及海外流动性担忧托底锡价。短期在市场情绪未持续大幅回落的背景下，预计锡价维持高位震荡偏强，但进一步大幅上涨需要更多利好因素刺激，关注前高附近压力。

南华期货表示，宏观方面，特朗普在社交媒体高调宣布，解除美联储理事丽莎·库克（LisaCook）职务"立即生效"。但库克最新回应称，称特朗普无权解雇她，她将继续履行职责。而特朗普此举一旦获得成功，距离“掌控美联储”将更近一步。基本面，锡锭社会库存的连续两周回落或为锡价提供上升的动力，需求端锡焊料企业开工情况尚可，在价格不高于27万元每吨的情况下，仍有接货意愿。短期锡供给端仍然没有放量，一旦出现冶炼厂检修或检修时间延长，都利好锡价。

二、菜粕主力合约：菜粕止跌回升，午后开启上行通道

经过一周的下跌，今日菜粕止跌回升，午后震荡上涨，主力合约收涨1.41%，报2513元/吨。

格林大华期货分析认为，中美即将展开新一轮谈判，或将涉及美豆采购，但是美豆优良率出奇良好，美豆期价高位振荡。国内方面：现货方面，油厂现货报价随盘下调10-20元/吨，部分价格持稳。国内10月进口大豆采购接近完成，11-1月采购进度普遍不足20%，除油厂榨利不佳外，市场亦密切关注中美大豆贸易达成的相关进展。贸易商及饲料企业心态谨慎、多观望，部分等待执行9月头寸，并逢低少量补充1-3月头寸。中粮预售明年一季度澳洲菜粕，同时市场传言有几家油厂将获得、澳菜籽基因证书，虽经查证消息不属实，但是恐随着时间推移将最终落地成为事实。综合以上分析，经过一周的下跌，双粕继续下跌空间有限，市场有点价需求，贸易商空盘面买基差已经获利，随着他们的离场，加之技术支撑，双粕后续就将逐步企稳，新多单可少量介入。

方正中期期货表示，我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期我国对加拿大菜籽采购或将明显减少。贸易关系变化后，国内对迪拜菜粕/澳大利亚菜籽采购可能增加，来弥补部分国内菜籽供应。商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团于24日至27日访问加拿大，与加方共同主持召开中加经贸联委会，关注中加贸易关系及进口政策动态。豆菜粕现货价差处于低位，菜粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续，菜粕期价自高位偏空调整。后续菜籽采购仍存减少预期，远期菜粕去库存预期仍存，不宜过度追空。

三、集运欧线主力合约：市场预期悲观，集运欧线连续第四日下挫

即期运价持续回落，集运欧线承压下行，主力合约收跌2.15%，报1261点。

一德期货表示，当前集运市场继续交易弱现实逻辑，船司不断下调现货即期运价对市场情绪形成利空，航运指数期货跟随下调。报价方面，达飞将9月中旬运价下调至1310美元/TEU和2220美元/FEU，地中海航运继续调降9月中上旬运价至1400美元/TEU和2350美元/FEU，调降幅度约为3%。航运市场供过于求基本面施压运价，策略上，建议现货企业可根据出运计划进行部分卖期保值。由于现货暂无10月报价，当前EC2510估值主要针对9月报价预估，期价存在贴水，因此单边沽空存在风险。根据季节性与价差测算，套利方面可适当关注EC2602-EC2606之间正向套利机会。

海通期货认为，由于现货运价依然处于下行趋势，因此短期盘面缺乏上行驱动，潜在止跌或者短期的震荡整理更多来自于估值端的支撑，类似于当前2510合约由于已经计入部分预期跌幅，因此对利空的反应程度相对有限，以避免较大幅度的超跌。整体趋势来看，偏弱震荡的形态仍将持续一段时间，直至基本面出现边际的企稳信号，包括船公司的国庆空班计划，现货运价的降幅收窄等。策略上，2510合约由于估值相对偏低且已经计入部分跌幅，后续将更多跟随降价驱动进行波动。可关注在后续现货下行态势中12合约的多配机会，降价阶段的单边多配相对左侧，可视风险偏好进行选择。