AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

华尔街巨头预测，美联储的降息幅度可能比市场目前预期的还要大。这是摩根士丹利（Morgan Stanley）利率策略团队在其经济学家更新了从现在到明年年底的预测情景后得出的观点。

他们的基线预测是，美联储将在本月会议上降息25个基点，并在2026年12月之前，每隔一次会议进行一次类似的降息。然而，在评估了美国经济的其他可能性后，摩根士丹利认为，其各种概率的平衡点甚至更加“鸽派”。

对美联储主席鲍威尔8月在杰克逊霍尔会议上的讲话，普遍的解读是，美联储未来将采取更宽松的立场，更多地关注劳动力市场数据的疲软，而不是顽固的通胀数据。

由马修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）领导的摩根士丹利经济学家团队评估了三种可能导致联邦基金目标利率路径不同的替代情景，并得出结论：加权平均后的利率路径甚至比他们目前的估计还要低。

这家华尔街大行认为，联邦基金利率在2025年和2026年可能比预期下降得更快，甚至可能低至2.25%，但这段时期的终点可能略高一些，在2.75%左右。

这一额外的下行推动力增强了摩根士丹利对收益率曲线将变得更陡峭的信心（即长期利率比短期利率上升得更快）。这促使他们建议做多美国5年期国债、美国长期债券，以及做陡交易（即交易员在曲线短端建立多头头寸，在久期更长的工具上建立空头头寸），并做多2026年1月的联邦基金期货。

这份于上周五发布的题为“新情景让我们对美国国债更看涨”的报告，审查了三种替代情景：

（一）由财政刺激（更广泛的政府支出和刺激措施）以及“动物精神”带来的需求上行（摩根士丹利认为这有10%的可能性）。

（二）美联储对通胀有更高的容忍度以及“动物精神”带来的需求上行（摩根士丹利同样认为这有10%的可能性）。

（三）以贸易冲击和突发经济中断为特征的温和衰退（摩根士丹利认为这有30%的可能性）。

然而，摩根士丹利的报告强调，由于衰退风险或美联储对通胀采取不那么激进的态度，交易员们可能会将更“鸽派”的结果赋予更高的概率。根据这一情况，摩根士丹利认为联邦基金的市场定价可能会比目前假设的3.25%的最终利率低100个基点。

目前，债券市场仅认为一系列更“鸽派”的事件有20%的可能性发生。霍恩巴赫及其团队认为：“考虑到美国劳动力市场日益增长的风险，这是一个非常小的数字。”