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黄金本周再创新高，现货黄金价格延续其创纪录的涨势。截至周三，现货黄金徘徊在3500关口上方，美国12月交割的黄金期货飙升至3600美元上方。

金融市场的波动，以及对粘性通胀、经济增长和地缘政治紧张局势的持续担忧，都在今年提振了黄金。自2025年初以来，现货黄金价格已上涨近35%。

据德意志银行的Jim Reid称，这一最新纪录与市场对各国央行降息的广泛预期直接相关。

“黄金价格（周一）收于历史最高点，”他在周二上午给客户的一份报告中说。“这次飙升在很大程度上是由降息预期和持续的通胀恐惧所驱动的，这加强了它们在动荡时期作为经典通胀对冲工具和避险资产的角色。”

市场观察人士越来越认为美联储将在9月16-17日召开会议时下调其关键利率，该央行的基准利率今年一直维持在4.25%-4.5%的区间。

不断上升的通胀、来自美国总统特朗普的压力，以及美联储主席鲍威尔关于可能有理由放松政策的暗示，都助长了市场对即将降息的预期。

根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具，货币市场目前定价本月降息的可能性为89.8%，华尔街预计年底前将有三次降息。

世界黄金协会高级EMEA分析师Krishan Gopaul在周二表示，宏观经济和地缘政治的不确定性正推动巨量资金流入黄金ETF，而各国央行则在继续增持其黄金储备，这两者都使就黄金价格保持在高位。

Gopaul说，“除此之外，还有（特朗普的）关税，这是一个持续存在的问题来源，其似乎在是否被允许的问题上存在法律斗争，所以这是很多不同因素的汇合，”

他补充说，因特朗普对鲍威尔的持续批评和解雇美联储官员而引发的、对干预美联储使命的日益增长的担忧，也正在推高金价。

“围绕美联储独立性的问号，这会如何影响美元，以及它对美国经济可能意味着什么，我认为这些因素肯定会影响人们看待美国资产的方式，”他补充道。“在危机时期，（投资者）通常会寻求美国资产。现在可能的情况是，那些（资产）上出现了一些小小的问号，这可能会对黄金有利。”

金价能涨多高？

伦敦商业银行Ocean Wall的首席执行官Nick Lawson周二表示，黄金已准备好迎接“一次强有力的突破”。他指出，各国央行目前持有的黄金已超过美国国债，这是自1996年以来的首次，而中国和印度新的机构需求也正在形成。

他指出，“（黄金）正汇集来自央行、养老金、保险公司和主权财富基金的顺风，为下一轮主要上涨奠定了基础。”

世界黄金协会的Gopaul也同意这一观点，即当前环境至少在短期内会支持金价。他表示，“鉴于我们所处的环境，以及许多这些问题都更具长期性，它们未必是能很快解决的事情，这至少将在未来几个月为（金价）提供支撑因素。”

在周二上午给客户的一份报告中，瑞银集团的策略师表示，黄金的前景看起来是积极的。

“除了地缘政治不确定性可能带来的支持外，我们预计黄金将受益于收益率的下降，这降低了持有这种无收益资产的机会成本。各国央行看起来也将继续是热情的买家，”他们说。“因此，对于偏爱黄金的投资者，我们重申我们对于黄金维持中等个位数百分比配置的建议。虽然我们对2026年6月的金价目标是3700美元/盎司，但在地缘政治或经济状况恶化的风险情景下，不能排除价格上涨至4000美元/盎司的可能性。”

资产管理巨头惠灵顿管理公司（Wellington Management）的EMEA多元资产策略主管Supriya Menon周二表示，她也看到了黄金未来更多的上行空间。她说：

“鉴于结构性顺风，例如地缘政治担忧、对美联储独立性的挑战以及持续的央行购买，我们仍然超配黄金，我们不认为历史高点是黄金的重大障碍。我们将黄金视为对股票和固定收益配置的有益的多元化工具。”