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投资者正从此前强劲的看涨头寸中撤离，这可能导致近期美国股市创纪录的涨势岌岌可危。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）数据显示，美国股票基金的资金流入量虽已回升至正值，但与今年初水平相比仍显疲软。与此同时，美国和欧洲投资者投向美国及非美国注册股票基金的资金流同样低迷；剔除美国后的全球股票基金资金流虽为正，但趋势正不断恶化。

“从更宏观视角看，这一现象印证了‘买家疲劳’的存在，”加拿大皇家银行资本市场美国股票策略研究主管洛里·卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）周一在给客户的报告中写道。

卡尔瓦西纳的担忧主要集中在三方面：股票估值过高、看涨情绪降温，以及季节性疲软——从历史数据看，9月是标普500指数年度回报率最差的月份。

“值得注意的是，近期美国股票基金中的散户资金流已出现疲软迹象，”卡尔瓦西纳补充道。具体而言，加拿大皇家银行数据显示，散户投向美国股票基金的被动资金流已转为负值，扭转了此前的强劲势头。

德意志银行一项衡量整体股票仓位的指标过去三周有所下滑，但仍略高于中性水平。专业投资组合经理的仓位已从中性转为适度低配。

德意志银行策略师帕拉格·撒特（Parag Thatte）等人周一在报告中指出，采用系统化策略交易衍生品的商品交易顾问（CTAs），上周减持了美国股票多头头寸，尤其是标普500和纳斯达克100指数。

上周五，在美国公布弱于预期的就业数据后，股市随之回落，本周一反弹回升。标普500指数当日上涨0.2%，收于6495.15点，与上周四创下的6502.50点历史高点仅一步之遥——这一反弹源于交易员大举押注美联储将在下周降息。

但部分交易部门警告，美联储下周的决策可能演变为“‘卖事实’事件”：即在利率决议公布后，投资者会抛售股票获利了结。

期权市场也释放出对涨势的担忧，至少短期内是如此。上周，按五日移动平均计算，赋予投资者买入标的股票权利的看涨期权总净成交量出现下滑（计算方式为看涨期权成交量减去看跌期权成交量。

撒特补充道，这一变化主要由个股期权合约成交量下降推动——该数值已跌至一个月来最低水平。

值得关注的是，投资者对大盘股的看空情绪相对于小盘股正不断升温。芝加哥期权交易所（Cboe Global Markets）数据显示，跟踪标普500和纳斯达克100指数的ETF“偏斜度”（衡量下行风险预期的指标）呈陡峭化趋势，而跟踪小盘股罗素2000指数的ETF偏斜度则保持平稳——这表明交易员认为大盘股面临更大下行风险。

“随着对冲需求上升，‘偏斜度’继续陡峭化，”芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管徐曼迪（Mandy Xu）周一写道。