热门品种机构观点

一、沪银主力合约：贵金属依旧强势，沪银重心继续上移

贵金属今日早盘高开，日内维持强势，沪银涨幅达3.92%， 报10939元/千克。

正信期货认为，上周特朗普发文称将于10月1日起对建材等在内的进口产品实施新一轮高额关税，关税冲击可能加剧通胀压力；由于两党政治纷争，美国政府面临关门风险，包括通胀和非农就业在内的关键经济数据将暂停发布，为市场带来不确定因素，或将引发避险买盘，贵金属的投资需求有望保持强劲。

金源期货表示，上周贵金属价格延续强势运行，国际金银价格在上周再创新高，金价实现连续第六周上涨。上周五公布的美国通胀数据符合市场预期，强化了市场对美联储今年晚些时候继续降息的预期，贵金属价格在上周五再度强势上攻。美国8月核心PCE价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，均符合预期，该数据不会阻碍美联储的降息节奏。美联储观察工具显示，投资者预计10月降息的概率高达88%，12月再次降息的概率为65%。美联储官员对于货币政策的分歧加大。整体来看，在通胀符合预期、美联储维持宽松预期以及关税加征的背景下，黄金有望继续保持强劲走势。白银依然处于补涨驱动的行情之中，并有望挑战历史高点。但国内长假将至，需警惕假期间外盘价格出现剧烈波动的风险。

二、焦煤主力合约：焦煤创阶段新低，节前补库临近尾声

今日焦煤震荡走低，尾盘下探至1152.5元/吨，收盘跌幅近5%。

中信期货认为，煤矿生产保持谨慎下，供应恢复偏缓，同时中下游国庆节前补库短期仍能维持，上游煤矿库存保持低位，基本面仍有支撑，预计节前煤价保持震荡。

国投期货指出，焦煤停产矿山继续恢复，不过在査超产大背景下进一步大幅释放产能可能性较低。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，对原材料形成托底，前低附近支撑相对夯实。焦煤盘面对蒙煤小幅贴水，双节补库基本完成，价格环比大概率震荡下行。

一德期货分析称，供应端，炼焦煤主产区煤矿稳步复产，部分地区产量回升至限产前水平，蒙煤进口量恢复至年内高位，整体供应转向宽松，但近日内蒙地区安监加严，煤矿后续复产空间受强安监限制。需求端，临近双节叠加铁水产量增长，焦钢企业采购积极性提升，独立焦企炼焦煤库存增加。焦炭市场，主流焦企提涨首轮，节前仍有落地可能。综合来看，双焦供需结构转向宽松，受下游钢材偏弱拖累上涨驱动不足，但有节前补库预期，叠加“反内卷”扰动，多空僵持下期货合约维持区间震荡，需关注后续相关整治措施与下游采购力度。

三、工业硅主力合约：工业硅大幅下挫，周度开工略有下降

工业硅今日大幅下挫，主力合约收跌4.33%，报8610元/吨。

光大期货表示，四季度工业硅存在较强累库压力，处于硅煤成本上行支撑和库存积累博弈之间，下游多晶硅短期控产相对有限，以及铝合金旺季冲量，需求相对维持一定韧性状态。重点关注枯水期西南规模停产后，北方复产时间点及补量规模，阶段逢高沽空为主。四季度随着能耗标准公布，市场计价已充分反映政策预期估值。在政策落地空窗期内，企业抢生产动作仍难以完全避免，重点关注终端需求能否承接以及库存能否实质去化，长线考虑反弹活空的灵活操作，警惕政策预期落空后的回调风险。

华泰期货认为，工业硅基本面变化不大，供需变化不大，但库存开始小幅累库，总库存维持高位，本周盘面高开低走，整体盘面跟随政策扰动与整体商品情绪震荡运行。短期未有明确政策驱动，上涨后上方压力较大，短期建议观望，盘面短期或宽幅震荡运行。

国投期货认为，尽管多晶硅10月排产预期下调幅度有限，对工业硅需求的拖累相对可控，但工业硅川滇产区减产时间节点仍存不确定性，供应端收缩节奏暂不明确。从当前供需格局来看，暂难形成支撑价格持续上行的有效动能，上行空间仍受约束。临近国庆假期，操作策略上建议以轻仓过节为主。