热门品种机构观点

一、沪金主力合约：贵金属延续强势，沪金再度刷新上市高点

今日贵金属继续偏强运行，日内沪金再度双薪上市高点，尾盘涨幅略有回落，沪金主力合约收涨1.48%，报874.4元/克。

光大期货表示，美国总统特朗普称将对境外拍摄的电影征收100%关税，叠加此前对重卡、橱柜等商品征税，假期海外关税仍存不确定性，避险情绪支撑黄金走势。假期期间，重点关注美国国会预算法案能否通过，若出现政府关门现象，金价走势或存在进一步冲高可能；若政府部门正常运转，则需关注非农数据带来的指引，数据超预期偏弱或给节后的黄金提供继续上涨的动能。

正信期货指出，随着黄金价格持续走高，美国黄金储备价值已突破1万亿美元，按照市值估价能释放9000亿美元资金，在美国高额债务压力下，若进行黄金重估，将形成货币和财政政策的同步宽松。在美国政府关门危机临近、关税冲突等地缘政治扰动下，贵金属延续涨势再创新高，COMEX黄金期货突破3863美元/蛊司，COMEX白银期货突破47美元/蛊司。贵金属的避险属性推动ETF资金持续流入，叠加美联储宽松预期带来的金融属性驱动，预计贵金属维持偏强走势。

新湖期货认为，短期来看，美国政府关门危机反复出现损害市场的耐心和信心，叠加地缘仍不太平，市场避险情绪有所回升，黄金价格将得到一定支撑。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。

二、沪锡主力合约：矿端扰动引发担忧，沪锡冲高回落

沪锡夜盘一度涨近4%，创逾5个月新高，今日沪锡逐步回落，主力合约收涨0.94%，报275070元/吨。

新湖期货表示，预计此次印尼严查非法采矿的行为对该国锡产量总体影响量级不大，难以为锡价持续性上涨提供动力。目前缅甸锡矿复产推进，锡矿供应有回升趋势。另外，国内龙头企业检修接近尾声，后期复产后国内产量也将明显回升。相对而言，旺季消费改善力度尚有限。不过印尼取缔非法采矿的行为对全球供应有一定扰动，另外近期LME市场再有挤仓苗头，库存再度下降，现货合约重回升水状态。此外宏观面存在乐观预期，美国进入降息周期，国内宏观政策面有乐观预期。综合看锡价下方支撑强，但上行空间受消费抑制。操作上不建议追高。

国投期货认为，印尼表示9月打击非法锡开采活动与出口走私，沪锡增仓大涨万余点，LME0-3月转为24美元升水。建议谨慎关注印尼政策影响，打击非法采矿一般意味着中后期印尼天马销量走高，实际印尼天马前期产销不及预期，但仍对完成全年目标持有信心，可能包含了对非法采矿的看法。供应端，关注节后大厂复产后精锡开工率变动。需求端，节前主动备货。关注节后库存变动，实际需求仍可能缺少亮点。等待节后交易。

三、原油主力合约：原油期货市场迅速失温，主力合约跌破480关口

中东现货溢价创近5月新低，今日原油系全线下跌，SC原油主力合约盘中跌破480元/桶关口，收跌2.99%，报479.7元/桶。

中金财富期货指出，原油主要矛盾已经十分明确：在传统石油输出国快速增产之际，全球能源消费却在急剧放缓，过剩仍将是原油市场的长期主线逻辑，预计将在2025年末到2026上半年表现出显著的熊市特征，但期间地缘政治仍存在较大不确定性因素。

瑞达期货表示，地缘政治风险及美国原油库存持续下降，为油价提供支撑；但美国炼厂季节性检修削弱需求，伊拉克拟恢复库尔德地区原油出口、美国石油钻井数连增四周及欧佩克可能进一步增产，对油价构成压力。国内方面，山东、华南、华东因油轮到港减少且需求稳，库存下降；东北因原油集中到港库存累积，全国整体库存小幅回落。山东地炼原料供应改善带动产能利用率升至年内高位，推全国独立炼厂常减压产能利用率回升。综合来看，欧佩克潜在增产与美钻井数连增引发供应过剩担忧，但地缘局势紧张或限制进一步下跌空间。