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美国政府再次关门，这给该国迅速增长的债务问题带来了新的关注。一家加拿大银行认为，这将是推动黄金在年底前上涨的最新驱动力。

周三，现货黄金一度重回3870美元关口上方，Comex黄金期货更是一度站上3900美元大关。

ABC Refinery机构市场全球主管Nicholas Frappell表示，黄金受益于“对美元走软的担忧，以及美国政府关门引发僵局的政治局势，以及总体地缘政治的不确定性”。 他补充说，前景仍然看涨，黄金的上行目标指向3900美元以上，甚至可能高达4000美元。

周二，蒙特利尔银行资本市场（BMO）的商品分析师发布了其第四季度的价格预测，对黄金和白银进行了显著的上调。

该行预计，2025年最后三个月，黄金价格将平均在每盎司3900美元左右，比其先前的预测高出8%。分析师们预计这轮涨势不会很快结束，预测明年金价将升至4000美元/盎司以上。

BMO现在认为，2026年的黄金平均价格将达到每盎司4400美元，比其早前的预测高出26%。

全球金融市场的格局变化也促使该行上调其长期展望。BMO预测，长期黄金价格将平均为每盎司3000美元，高于其先前2200美元的估算。

分析师们说，“过去2-3年，地缘政治和金融体系发生了一些深刻的转变，这些转变为黄金的需求格局带来了可以说是持久的变化。”

分析师们已将日益增长的地缘政治和经济动荡，视为过去三年黄金空前涨势的重要驱动力。然而，BMO表示，这种波动性的大部分可以追溯到美国政府债务水平的不可持续增长。

他们补充说，围绕美国债务的担忧现在正走向前台。

分析师们写道，“在解释黄金近年来持续的价格上涨时，分析师们基本上可以任意挑选驱动因素（地缘政治担忧、债务担忧、避险需求、粘性通胀、去美元化……）。尽管这些因素都在一定程度上有所贡献，我们认为，对西方主权债务的担忧是一个关键的首要驱动因素，潜在的货币贬值威胁使得名义上高收益的长期国债与黄金相比，吸引力相对下降。”

他们补充道，“随着2025年对西方债务的担忧变得更加主流（尤其是在‘大而美法案’和法国持续的政治问题之后），我们已看到更多传统上更能容忍风险的投资群体选择将黄金加入其投资组合，作为对冲法定货币长期贬值的工具，强劲的黄金ETF资金流就证明了这一点。鉴于西方日益增长的主权债务堆积似乎没有可行的解决方案，我们认为可以安全地假设，对黄金的兴趣将继续扩大。”

在当前环境下，BMO的分析师表示，他们看到黄金投资需求正处于几十年来首次进入主流投资组合的边缘。

尽管BMO仍看好黄金，但该行预计白银在年底前的表现将继续优于黄金。它预测，第四季度白银价格将平均在每盎司45美元左右，比先前的估算高出41%。

预计白银的涨势将持续到2026年，预测明年第二季度价格将达到每盎司50美元。BMO现在认为，2026年白银平均价格为每盎司49.50美元，比其早前的预测高出57%。

除了受黄金涨势支撑的投资需求外，BMO分析师预计，由于强劲的工业消耗，白银价格将保持良好支撑。分析师们说：

“白银根本无法与黄金的命运脱钩，两者在任何给定的周期中通常会同步变动。然而，白银在拐点时确实提供了更大的弹性，部分原因是流动性以及市场的交易方式。与黄金相比，它在工业需求增长方面有更大的潜力，重要的是，通过在光伏和电网中的使用，它还存在一个能源转型的叙事，因此，我们预计在可预见的未来，白银将处于持续的供应短缺状态，价格可能需要保持在当前的高位，以刺激白银从地上投资库存流向工业周转库存。”