热门品种机构观点

一、沪金主力合约：沪金大幅上涨，站上900元/克关口

今日贵金属大幅跳空高开，日内沪金再度刷新上市高点，沪金主力合约收涨4.82%，报914.32元/克。

中辉期货表示，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑，中国央行9月增加黄金储备1.24吨至约2303.523吨，为连续第11个月增持黄金。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，美国政府停摆事件引发的避险买兴，为金银提供新的上涨驱动力。全球最大黄金ETF—SPDR持仓已经回到1000吨上方至1013.16吨；全球最大白银ETF—iShares持仓亦达到15311.1吨。中辉期货分析师苏日嘎拉图认为，沪银仍具备持续震荡拉升态势，逢回踩买入，不建议激进追涨交易。

申银万国期货指出，对美国财政赤字、债务持续膨胀的担忧，以中国为代表的央行持续增持黄金，对当前金融体系不信任的背景下重新成为终极安全资产的长期叙事主导愈发明显，价格一路高歌和情绪发酵相互增强。对白银征收关税担忧使得现货趋紧，令白银双重收益。尽管目前来看黄金的长期多头叙事明确，但短期还是要注意情绪的过度表达。

二、沪铜主力合约：宏观和基本面共振，沪铜创年内新高

沪铜主力合约大幅跳空高开，站上8万5关口，创去年五月以来新高，主力合约收涨4.19%，报86750元/吨。

中辉期货表示，宏微共振下，伦铜在国庆假期创下年内新高10815美元/吨，距离历史高点11104.5美元/吨，仅一步之遥。沪铜主力合约开盘高开高走，创下年内新高。中辉期货分析师肖艳丽建议铜前期多单继续持有，新多单等待回调企稳再入场，不要盲目追高，高铜价对需求抑制作用明显，短期市场过热，警惕宏观情绪消退后需求不足带来回调风险。产业客户灵活调整套保比例，锁定合理利润，严格管理仓位，控制风险。中长期看，铜作为中美博弈的重要战略资源和贵金属平替资产配置，在铜精矿紧张和绿色铜需求爆发背景下，对铜长期看好。沪铜关注区间【82000，88000】元/吨，伦铜关注区间【10000，11000】美元/吨。

国泰君安期货认为，铜矿供应扰动增强，铜价大幅上涨。印尼Grasberg矿泥石流事件将导致铜矿供应更加紧张。该矿区的采矿作业自9月8日起已暂停，维修工作可能会导致2025Q4和2026年的重大生产推迟，且2026年的产量可能比事件前预估低约35%。测算结果显示，2025Q4产量较原指引减少约20万吨；2026年产量将减少约27万吨。铜矿减少将向冶炼端传导，预计后期全球精铜供应可能出现缺口。同时，中国有色金属工业协会表示，已高度重视铜冶炼“内卷”问题，并向国家相关部门报送材料，提出严控铜冶炼产能扩张的具体建议。从消费端看，市场看好AI叙事，认为将带来长期铜需求的巨大提升，提高了投资者的风险情绪。综合供需，铜供需矛盾可能逐步显现，有利于长期价格重心的上移。

三、生猪主力合约：假期生猪现货价格大跌，基本面偏弱

生猪主力合约今日大幅下挫，再创阶段性新低，收跌5.88%，报11595元/吨。

国投期货指出，假期生猪现货价格大跌，出栏均价降至11.6元/公斤，下跌0.7元/公斤，全国绝大部分省份跌破12元/公斤。生猪市场供应充足，需求端节后进入淡季阶段。基本面来看，下半年整体仍处于前期产能持续兑现期，供应压力较大，基本面偏弱。目前产业链各环节均陷入亏损，关注未来行业去产能进程。肥标差为正且近期有所扩大，关注四季度重新进场可能对价格产生的影响。

瑞达期货表示，节日期间生猪现货价格仍以下跌为主，部分头部猪企认卖积极，生猪供需维持产销错配局面。供应端，养殖端出栏情绪略有分歧，一方面，集团猪企出栏情绪偏浓，部分头部猪企上月出栏计划完成不佳，本月待出栏产能维持高位，规模猪企认卖情绪偏浓；另一方面，由于社会面猪场育肥成本控制难度较大，主流散户猪场亏损压力陡增，受猪价重心偏低，东北多地养殖户有一定惜售现象，市场扛价的心态略有增加。需求端，双节结束旅游消费降温，居民家庭需求跟进偏弱，消费存在惯性回落的走势，主流屠企订单缺乏增量，开工率或偏低运行，需求对于猪价存在压力。策略：猪肉价格波动对我国CPI影响显著，政策层坚定维稳猪价，头部企业认真执行降重去产能，为产业均衡发展提供支撑。在政策定力与企业协同下，猪价有望维稳。