以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

棕榈油

交易逻辑：印尼能源部长表示，将在2026年强制推行B50生物柴油政策，印尼棕榈油出口有收窄预期；MPOA数据显示，马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减少2.35%；市场调查显示，9月底棕榈油库存可能出现七个月来首次下滑，主因出口增长、产量下降共同影响

风险因素：市场对印度可能提高植物油进口关税存在担忧；国内双节备货结束，需求端承压运行；市场测算印尼棕榈油进口完税价较国内现价出现倒挂迹象，贸易商采购意愿低迷，某大型压榨厂暂停10月船货招标

关注事件：美豆单产调整对豆油价格传导效应；马来西亚9月库存实际数据与预估差异；印尼B50生物柴油政策落实情况

沪金

交易逻辑：美国共和党版本短期拨款法案及民主党替代方案均未通过，市场对美联邦政府持续停摆的担忧加剧，资金避险需求增加；美联储9月会议纪要显示，官员一致认为年内有必要再降息一次，美元承压运行；世界黄金协会数据显示全球央行Q3购金量同比增12%

风险因素：海内外黄金期货与现货价格创新高，估值存在回落压力；美联储降息预期或被部分计价；部分机构下调年内降息次数预期，黄金ETF持仓有所下滑

关注事件：​​ 通胀表述变化及缩表计划调整线索；地缘冲突进展；美联邦政府停摆持续时间

沪铜

交易逻辑：全球铜矿供应紧张加剧，智利Escondida铜矿减产；LME铜库存目前已降至15万吨以下，为2005年以来最低水平

风险因素：传统领域“旺季不旺”，高铜价可能抑制下游补库意愿；印尼Grasberg铜矿部分区域可能于四季度中期重启，缓解供应缺口

关注事件：智利Antofagasta铜矿劳资谈判结果；印尼Grasberg铜矿复产进度

生猪

交易逻辑：能繁母猪存栏仍处高位，对应商品猪供应充足；节后规模场为完成出栏计划加快节奏，二次育肥存栏均重偏高；双节后需求复苏不及预期

风险因素：全国能繁母猪存栏量正从高位有序调减，计划半年内调减100万头；南方腌腊需求预计将逐步启动，有望提振猪肉消费

关注事件：政策干预信号；出栏节奏与体重；天气变化对运输和消费需求的影响

集运欧线

交易逻辑：哈马斯证实达成加沙停火协议；2025年全球船队运力增长预计达6.3%，新船交付压力巨大；三季度末至四季度初为传统淡季，现货报价持续下行

风险因素： 四季度存在圣诞备货需求预期，可能带来阶段性货量回升；也门胡塞武装的威胁仍未解除，班轮公司复航决策料将谨慎

关注事件：​​ 节后航司10月中旬宣涨的兑现程度，以及11月的挺价计划；国庆后货量恢复程度、欧洲港口拥堵缓解进度

焦煤

交易逻辑：焦煤周度库存下降，环比-132至3632.4万吨；近期矿难扰动再起，激发市场对产能收缩的担忧；蒙煤四季度长协价格环比上涨3.8美元/吨；节前下跌已计价需求偏弱，市场有开始重新交易传统旺季需求预期的迹象

风险因素：山西焦煤现货价格小幅回落，对价格上涨空间存在压制；双节期间需求端日均铁水产量小幅下跌，节后下游补库意愿未明显改善

关注事件：铁水产能能否维持高位运行；钢材需求兑现情况；供应端扰动

工业硅

交易逻辑：西南地区即将进入枯水期，电价上调预期推动生产成本抬升；机构预计10月份多晶硅排产环比上涨5.95%至14.25万吨，开工率环比上涨3.7%至50.05%，需求端有支撑；国家发改委发布关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告，“反内卷”预期再度走强

风险因素：新疆大厂复产进度超预期，9月全国工业硅产量环比大增33.07%，合盛硅业新增9台矿热炉送电，国庆后产量将进一步释放；尽管西南计划减产，但10月排产环比仍增8.5%；新疆低成本产能仍然占据定价主导权

关注事件：多晶硅收储方案进展；工业硅能耗标准修订讨论结果

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