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美联储主席鲍威尔将于北京时间周三凌晨0点20分在费城的全美商业经济协会发表讲话，这将是他自上月美联储政策会议以来首次重大公开露面。那次会议暴露出官员在未来降息时点与幅度上的明显分歧，鲍威尔此次发言被视为一次微调预期的关键时刻。

美联储在9月会议上将利率下调25个基点至4.00%-4.25%的目标区间，仅新任理事米兰主张下调50个基点而持异议。但从经济预测看，官员主要分成两派：一部分认为年内仍需进一步降息，另一部分则认为当前政策立场已足够宽松。

在会后新闻发布会上，鲍威尔尝试维持中间立场，强调未来决策将“取决于数据”，但随着政府关门自10月1日开始，关键的就业与通胀报告被迫停摆，这一“数据依赖”的口径愈发难以维持。

周三的演讲将提供一个窗口，让鲍威尔解释当部分重要“路标”已熄灯，美联储将如何“盲航”指引政策。

美联储的双重使命要求其兼顾“充分就业”和“物价稳定”，而目前这两端都正“掣肘”美联储：劳动力市场降温的迹象提示就业侧的脆弱性，而通胀近五年来始终顽固地高于2%目标，这使得大幅宽松的论据更为复杂。

市场将逐字推敲鲍威尔的措辞，寻找他更担忧哪一端使命的任何迹象。

如果他更聚焦劳动力市场，投资者或解读为年内仍然“敞开”再降息一到两次的大门；若他强调通胀黏性，则意味着进一步宽松的门槛更高，并暗示美联储可能在10月28-29日的政策会议上暂缓行动。

鲍威尔周三的演讲不仅发生在缺乏最新美国经济数据的关键时期，也是在本周末美联储进入议息缄默期前的最后“喊话”窗口。根据芝商所的美联储观察工具，投资者目前认为美联储在10月会议再次降息的概率高达97%。