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黄金和白银价格早盘双双触及历史新高，原因在于市场对经济信贷质量以及贸易局势的担忧加剧，推动避险需求上升。同时，投资者也在押注美联储今年可能实施超常规幅度的降息。

周五，金价一度上涨触及4380美元，有望创下2020年以来的最大单周涨幅，并延续自8月以来的迅猛反弹。买盘热潮也蔓延至其他贵金属，白银一度升至54.3775美元的历史新高。

随着两家美国地区银行披露涉及欺诈指控的贷款问题，更广泛的市场受到冲击，这加剧了人们对借款人信誉出现更多漏洞的担忧，提振了对黄金和白银等避险资产的需求。

美国两家地区银行股价于周四大幅下挫，因此前银行披露其向投资不良商业抵押贷款的基金提供贷款时遭遇欺诈，这起事件加剧了市场对于信贷市场正在出现更多裂痕的担忧。

齐昂银行（Zions Bancorp）股价暴跌12%，该行披露其全资子公司加州银行信托（California Bank & Trust）在圣地亚哥承销的一笔贷款已核销5000万美元。西部联盟银行（Western Alliance Bancorp）股价亦重挫近11%，该行表示曾向同一批借款人提供贷款。

齐昂银行与西部联盟银行成为KBW银行指数中跌幅最大的成分股，该指数录得六个月内最急剧下跌。

此次披露的贷款问题，是近期一系列信贷爆雷事件的最新案例。上月，次级汽车贷款机构Tricolor Holdings申请破产，导致部分债务几近全额亏损；随后汽车零部件供应商First Brands Group也宣告破产。摩根大通与第五三银行（Fifth Third Bancorp）披露因Tricolor事件合计损失数亿美元，而杰富瑞金融集团（Jefferies Financial Group Inc.）则披露了对First Brands的风险敞口。

尽管这些损失对美国最大型银行而言可以轻松吸收，但其总额对区域银行来说则更为棘手。其中部分机构不到三年前刚经历自身的一轮危机。

“如果摩根大通在Tricolor上有贷款问题，那只是九牛一毛，”富国银行分析师迈克·梅奥在接受采访时表示，“但如果小银行在这些贷款上出现问题，受到的冲击会大得多。”

齐昂银行在一宗诉讼中称，加州银行信托应向与安德鲁·斯图平（Andrew Stupin）和杰拉尔德·马西尔（Gerald Marcil）等有关的两只投资基金追讨欠款。

根据诉讼文件，加州银行信托于2016年及2017年向借款人提供了总额超过6000万美元的两笔循环信贷额度，用于资助其收购不良商业抵押贷款。条款约定银行对所有抵押品（包括投资基金购买的每笔抵押贷款）享有“第一优先权、完善担保权益”。

但经调查后，贷款机构发现多数票据及相关底层资产已被转移至其他实体。诉状指出，这些资产已被止赎或即将被止赎。

代表斯图平和马西尔的律师Brandon Tran拒绝置评。西部联盟银行的一名代表亦拒绝评论，而齐昂银行及加州银行信托未回应置评请求。

齐昂银行表示，其调查是由西部联盟银行于八月对同一批借款人提起诉讼所引发的。

根据西部联盟银行八月提交的诉状，该行同样向该投资集团提供贷款，用于发放或购买抵押贷款。该贷款未偿还余额为9860万美元。

西部联盟银行发现，相关抵押品本应享有第一优先留置权担保，但实际情况并非如此。银行指控借款人通过隐瞒优先留置权信息，伪造了产权保单。

同时，诉状称借款人从作为附加担保的账户中抽走了资金。截至8月18日，借款人在西部联盟银行的账户余额仅略高于1000美元，而要求的月均余额应为200万美元。

同样对First Brands有风险敞口的西部联盟银行表示，预计此事不会改变其2025年业绩展望。

“本季度以来，已有多家银行预告了若干‘独立’信用事件，”Stephens Inc.公司的分析师特里·麦克沃伊在接受采访时指出，“银行投资者并未忽视这些信号。”

连环爆雷！

相较于First Brands和Tricolor控股的崩塌，齐昂银行与西部联盟银行披露的损失规模似乎微不足道：仅是数千万级别，而非数十亿量级。

然而，贷款欺诈事件的接连曝光，重新点燃了华尔街一场暗流涌动的辩论：那个资本肆意奔流的时代，是否即将让银行与非银机构共同付出代价？

在齐昂银行与西部联盟银行的案例中，涉嫌欺诈的元凶如出一辙：与安德鲁·斯图平和杰拉尔德·马西尔等相关联的投资基金，通过借款融资收购不良商业抵押贷款。

尽管齐昂银行与西部联盟银行在此次涉嫌欺诈事件中上报的损失相对有限，股票投资者的反应却极为剧烈：全美74家大型银行周四单日市值蒸发逾千亿美元。

“在这个行业，投资者——尤其是那些新入场的投资者——倾向于‘先抛售，再提问’，”摩根大通分析师在报告中写道。但他们同时提出质疑：“为何所有这些信用‘个案’似乎都在短期内集中爆发？”

在本轮披露前，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙于周二警示投资者应“提前戒备”，更多信贷问题很可能陆续浮现。“当你看见一只蟑螂，暗处往往还有更多，”戴蒙在该行公布第三季度业绩并披露因Tricolor损失1.7亿美元后表示，“所有人都应对此保持警觉。”

不过，一项迹象显示行业高管认为问题或许可控：贷款机构在第三季度为预估未来坏账规模而计提的拨备水平呈现分化。

摩根大通将其拨备增至34亿美元，但其五大竞争对手的合计拨备额却创下两年新低，其中摩根士丹利甚至分文未增。