热门品种机构观点

一、碳酸锂主力合约：补缴费用将抬升单吨提锂成本，需求端表现仍然环比有增

今日碳酸锂期货强势上涨，主力合约收涨7.36%，报87240元/吨。

光大期货表示，从基本面来看，11月需求端表现仍然环比有增，目前社会库存连续去化12周，总社会库存周转天数下降至历史低位28.5天至12.4吨，需求既是价格的驱动，亦是价格下方的有力支撑。周内消息面因素多空分歧较大，我们认为项目复产迈出第一步，但整体复产的节奏尚未可知。目前来看，补缴费用将抬升单吨提锂成本，但中期的不确定性在于：第一，项目实际复产的时间节点和复产后带来的供应增速；第二，动力端在今年前置消费后一季度可能存在淡季。

新湖期货认为，11月6日，江西省自然资源厅发布枧下窝采矿权出让收益评估报告公示，公示中指出评估基准日至2025年8月9日矿业权出让收益评估价值为24662.31万元，据测算矿业权出让金将提升其单吨LCE成本为2275元/吨LCE，枧下窝年3,000万吨选矿对应约12.5万吨LCE。此报告公示期为10个工作日，官方公示体现了枧下窝复产进程正在稳步推进过程中。前期市场交易需求“强现实、强预期”，现阶段转为对枧下窝项目复产节奏博弈。从供需平衡而言，我们前期上调月度级别需求增速，月度级别供需差转为紧缺，静态来看预计11、12月度级别紧缺约1wt。但预计枧下窝复产节奏也将影响月度级别紧缺量级，年底淡季高需求也将进入验证阶段，实际兑现情况仍需追踪，前期价格上涨已pricein部分淡季需求超预期因素，若不及预期也将对供需平衡产生影响，存有转过剩可能。

二、沪银主力合约：美国政府停摆危机现转机，沪银持续上涨

沪银合约持续上涨，突破近日震荡区间，最终收涨2.85%，报11719元/吨。

光大期货认为，美国政府停摆创历史纪录以及美联储主席鲍威尔暗示12月将停止降息一度推动金价止跌，但从事件推动角度来看，市场聚焦一是俄乌地缘后续进展，二是12月降息预期摇摆，三是中美贸易关系大方向缓和，这导致对黄金而言暂无可持续性的利多推动，因此后市可能依然会表现震荡甚至再度偏弱，以时间换空间，直至充分消化利空因素的影响，笔者认为这可能持续至年底。另外，国内黄金新政引发市场热议，从结果导向来看国内黄金首饰价格已出现较大幅度上涨，国内消费者需要一个适应过程，因此短期对国内黄金首饰需求抑制作用毋庸置疑，这或逐步体现在黄金现货需求上，从供求角度看并不有利。

创元期货表示，白银风险在于波动较大。此外我们仍然强调，回顾历史上前两轮白银牛市，白银未像黄金一样大规模被央行储备，同时白银商品需求走弱，但白银牛市依然出现，因而白银牛市驱动因素主要在于其投资和避险属性，当黄金价格短期暴涨，黄金相对白银高估，市场会转向白银，这也是很多投资者对白银中长期行情出现分歧的原因。

三、棕榈油主力合约：MPOB出口数据显著超出预期，棕榈油震荡走高

今日棕榈油期货主力合约震荡上涨，最终收涨0.12%，报8690元/吨。

新湖期货表示，今天中午，MPOB公布了10月马棕官方供需数据。其中马棕10月产量204.4万吨，环比增加11%，产量数据稍低于MPOA预估的207万吨。10月出口169.3万吨，环比大幅增加18.6%，大幅超出此前市场预估的147-148万吨。10月库存246.4万吨，环比增加4.4%。虽然库存预期接近彭博及路透最初预估的244万吨，但低于MPOA产量数据调整后的预估库存250-260万吨。整体来看，由于出口数据显著超出预期，10月MPOB数据相比预期偏多。此外，10月马棕出口如此异常偏高，意味着11月的马棕出口预估可能也需要调增，导致11月马棕库存预期可能也需下调。

国海良时期货认为，经销商估计，印度10月份棕榈油进口量环比下降27.6％至60万吨，为5月份以来的最低水平。美豆油盘面回到6月首次特朗普生柴乐观预期前水平，目前美生柴政策升水或所剩无几，可能缺乏继续下行动力。