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一位顶尖经济学家表示，当前全球市场抛售潮是由“一系列不利消息的致命巧合”所引发，并且预计短期内情况不会好转。
随着市场即将迎来星期五，投资者的情绪低迷。本周，欧美和亚洲市场普遍遭遇阻碍，VIX波动率指数也随之飙升。
麦格理银行的蒂埃里·威兹曼（Thierry Wizman）在本周给客户的报告中指出，这种负面情绪并非由某一单一因素造成。相反，它是各种“致命巧合”的坏消息——更准确地说，是投资者不愿看到的消息——共同作用的结果。
首先是美国的基准利率。在2025年全年，投资者一直坚信美联储将在年内进行降息，其中对12月降息的预期几乎已被市场消化。然而，鉴于政府停摆期间联邦数据的缺乏，近期联邦公开市场委员会（FOMC）成员的表态转为鹰派。
根据芝商所（CME）的“美联储观察”工具显示，12月降息的可能性已从一个月前的94%降至撰写本文时的47%，市场倾向于认为利率将维持在当前水平不变。这将带来一系列连锁反应：消费者在圣诞购物季前夕不会迎来最后一次喘息机会，而企业也无法获得更便宜的借贷成本来激励它们开启新的投资。此外，还有一个小问题是，维持利率不变可能会激怒白宫，有可能重新点燃围绕美联储独立性的紧张关系。
威兹曼写道，在“一系列不利消息”清单上的还有：“其次，有越来越多的证据表明，几个关键经济体——英国、欧盟和日本，经济增长正在放缓。”“第三，主要财政政策决策和计划（例如日本、英国）出台前的不确定性，以及伴随而来的某些海外政治动荡（例如法国、英国）。”
对英国经济发展轨迹的担忧正在加剧，该国在今年第三季度仅实现了微弱的增长。同样，财政大臣里夫斯也面临越来越多的质疑，关于她即将公布的预算计划如何平衡应对不断上升的赤字，同时又不疏远企业或消费者的政策。
法国正面临着与其政府赤字相关的类似问题，而在日本，不确定性则源于首相高市早苗即将进行的财政公告。在日本最近一个报告期国内生产总值（GDP）收缩1.8%之后，高市早苗正面临着出台更大规模预算方案以支持经济增长的呼吁。
到目前为止，盟友间的不确定性尚未给美元带来通常可以预期的提振。威兹曼补充道：“美元只是这些不利趋势的小幅受益者，并且直到过去两天，它才开始重新成为一个‘避险天堂’，甚至跑赢了瑞郎和日元，这两种货币今天都有所走弱。”
威兹曼补充说，可能需要更多坏消息才能让美联储改变论调：“尽管这些不利叙事目前主要在美国以外漂浮，但很难想象从现在到年底，美元的弱势会重新出现，除非美国股市出现更急剧的下跌，导致美联储再次转变态度并听起来‘鸽派’。”
还有许多即将发布的数据可能会进一步惊动投资者——其中最受关注的就是明天公布的就业报告。
经济学家警告说，这份报告也可能助长当前不利消息的叙事。RSM首席经济学家乔·布鲁苏拉斯（Joe Brusuelas）写道，他预计9月份的就业报告将增加5万个工作岗位。
布鲁苏拉斯补充说，尽管表面上是积极的，但“报告的内部细节将显示，随着经济努力创造保持美国劳动力条件稳定所需的5万个工作岗位，高薪行业的劳动力需求正在减弱。”
他还预计7月和8月的就业估计将向上修正，使报告中的就业岗位接近10万个——这应该是个好消息，对吗？
但别高兴得太早。他补充道：“如果9月份的估计显示出稳健的向上修正，则可能会进一步削弱市场对美联储12月政策会议上任何潜在降息的预期。”