以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

碳酸锂

交易逻辑：行业处于去库周期，基本面边际变化有限。当前市场呈现“强预期、弱现实”特征：盘面交易远期需求向好及供需偏紧预期，情绪高涨；但现货端成交清淡，下游对高升水接受度低，升贴水持续走弱。

风险因素：Q1传统淡季需求转弱，导致去库速度放缓甚至累库；现货高价抑制下游采购，倒逼价格回调；盘面交易逻辑从“预期”切换回“现实”。

关注事件：周度库存去化速率；下游排产计划与实际补库意愿；现货升贴水变化；一季度订单指引。

多晶硅

交易逻辑：市场炒作情绪降温，盘面从高位回落。基本面现实仍为“供需双弱”；多晶硅下游需求疲软，高库存压力难解。当前交易核心在于“供给侧扰动预期”：有机硅行业会议确立减产目标，强化“反内卷”预期；北方进入采暖季，雾霾天气可能引发环保停产。政策预期在价格下沿形成强支撑，但上涨需等待实质性去库或收储落地。

风险因素：有机硅减产落地不及预期；北方雾霾天气对实际产量的影响幅度；光伏终端装机需求持续低迷；套保盘压力增加。

关注事件：有机硅厂12月减产实际执行力度；多晶硅收储平台落地节点；西北地区环保政策与天气变化；现货库存去化速度。

燃料油

交易逻辑：高低硫基本面出现分化。高硫（FU）方面，中东炼厂检修结束，供应回归预期明确，叠加发电及船燃需求淡季，现货升贴水维持低位，基本面承压。低硫（LU）方面，短期受海外（巴西、日本）检修及欧洲裂解高位影响，外盘走强带动国内盘面；且国内主营配额向成品油倾斜，供应端有支撑。但中期来看，随着11月下旬海外炼厂回归，若外盘价格回落打开内外套利窗口，低价货源内流将压制国内LU价格。

风险因素：海外炼厂复产进度不及预期；原油价格大幅波动；内外套利窗口开启导致进口量激增；暖冬导致取暖油替代需求不及预期。

关注事件：新加坡库存变化；东西方套利窗口开启情况；中东及西非发货量；国内配额实际执行进度。

原油（SC）

交易逻辑：地缘溢价消退与供需宽松共振。宏观层面，市场交易俄乌冲突缓和预期，担忧俄油出口量增加加剧供应过剩。基本面端，EIA数据显示美国商业原油去库，但汽油库存大幅累积，暗示终端需求季节性走弱。尽管OPEC+维持减产配额，但全球宏观经济放缓及非OPEC产量的增长，使得油价整体重心向下。

风险因素：地缘政治局势突发升级（如俄乌、中东）；OPEC+意外深化减产；美联储货币政策转向；极端天气影响北美原油产量。

关注事件：俄乌局势进展及相关谈判；OPEC+产量会议；EIA/API库存数据；主要经济体PMI数据。

甲醇

交易逻辑：现实端，沿海库存持续累积至历史高位（167.4万吨），加上进口到港量维持高位（约74万吨）及国内高开工率，供应压力显著。需求端，MTO开工率环比下滑，传统下游负荷涨跌互现，去库驱动不足。盘面支撑主要来自供应端缩量预期：伊朗装置预计11月底陆续限气，以及部分国内装置重启推迟，短期在“高库存”与“限气预期”博弈下。

风险因素：伊朗限气力度不及预期；国内装置意外停车或重启加速；MTO利润修复引发需求反弹；宏观情绪转暖。

关注事件：伊朗天然气供应及装置停车公告；沿海港口去库节奏；MTO装置检修计划；煤炭价格波动。

玻璃

交易逻辑：目前处于存量消化期。供给端冷修增加（日融降至15.7万吨），四季度旺季去库驱动尚在，但终端接货意愿不强，现货价格松动。盘面博弈核心在于“供给收缩”与“需求证伪”。

风险因素：房地产保交楼进度不及预期；浮法玻璃冷修量不及预期；纯碱新增产能投放冲击；光伏玻璃点火节奏。

关注事件：玻璃产销率及深加工订单；纯碱厂家库存转移情况；碱厂检修计划；宏观地产政策落地情况。

铁矿石

交易逻辑：一方面，尽管钢厂盈利率下滑，但尚未触及大规模减产阈值，铁水产量维持高位保证刚需；另一方面，港口总库存虽高，但可流通的主流现货资源紧缺，支撑近月基差。然而，远期面临成材淡季需求回落及矿山发运冲量的双重压力。除非钢厂出现实质性减产，否则“高成本、弱成材”与“高铁水、紧流通”的僵局将维持震荡格局，月差走扩是主要方向。

风险因素：钢厂亏损扩大引发大规模负反馈（减产）；宏观刺激政策超预期落地；海外矿山发运受天气/事故扰动。

关注事件：铁水产量周度变化；港口可贸易资源占比；钢厂盈利率与检修计划；房地产及基建端实际需求数据。