根据瑞银（UBS）基于资产负债表数据的计算，瑞士央行在10月份可能并没有干预外汇市场以阻止瑞郎的避险升势。

苏黎世的银行经济学家Florian Germanier估计，该行当月的交易额在买入多达2000万瑞郎（2500万美元）外汇和卖出多达5000万瑞郎之间。这些数字远低于央行在第二季度支出的51亿瑞郎。

“没有任何迹象表明瑞士央行进行了干预，”Germanier说。“这个大致范围并不意味着官员们采取了行动——在他们采取行动的时期，资产负债表数据所显示的迹象要强烈得多。”

10月份，瑞郎兑欧元汇率一度逼近0.92——许多交易员将其视为关键水平，随后出现逆转，这引发了人们对决策者抛售货币以抑制涨幅的猜疑。他们显然没有这样做，这与瑞士央行相比过去大规模抛售瑞郎、转向更加审慎干预的转变相吻合。

Germanier补充道，瑞士央行可能在11月份进入了市场，以应对瑞郎在瑞士与美国达成贸易协议后创下的十年新高。他说，11月中旬瑞士货币市场的波动——当时瑞郎升至自2015年1月瑞士央行取消汇率上限以来的最强水平可能预示了这一点。

“我们看到的波动可以用干预来解释，”他说。“但这可能也是由其他因素驱动的。”

瑞士央行会在任何季度结束后的三个月延迟发布其市场交易数据，这意味着10月至12月期间的官方数据要等到2026年3月底才会公布。