本周的美联储政策会议预计将是多年以来争议最大的一次，它更像是一场针对金融市场的压力测试，以此观察2026年美国货币政策的辩论将呈现何种走向。
在步入会议之际，市场几乎确信美联储将会降息，尽管负责制定政策的联邦公开市场委员会（FOMC）内部正处于多年来分歧最严重的时期。
在创纪录的43天美国政府停摆期间几乎没有数据可供分析，美联储官员释放出的信号相互矛盾，加之特朗普政府对降息持续不断的施压，会议前的几周令投资者倍感压力。
过去三周内，市场对美联储将基准隔夜利率下调25个基点至3.50%-3.75%区间的预期已从30%攀升至87%，这主要受到纽约联储主席威廉姆斯近期支持“保险性降息”的推动。
摩根士丹利、摩根大通和美国银行等投资银行纷纷做出反应，修正了其预测，认为12月9日至10日的会议将会降息。
然而，分析师预计，在FOMC的12名票委中，多达5人将持有不同意见，这进一步强化了市场中关于美联储正变得愈发政治化的论调。
自2019年以来，该政策委员会从未在单次会议中出现过三张或以上的反对票，而这种情况自1990年以来也仅发生过九次。分析师目前预计，这种分歧局面将会持续下去。
苏格兰长线投资管理公司Baillie Gifford的全球债券主管Sally Greig表示：“你看到的分歧越多，且这种分歧越公开，就越让人质疑美联储在多大程度上愿意变得更加政治化。这就引发了疑问：美联储到底多倾向于‘宁鸽勿鹰’，以换取自身的安宁？他们对丢掉饭碗的恐惧，究竟有多深？”
特朗普提名的美联储七人理事会成员一直倾向于鸽派。他的经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）是明年接替美联储主席鲍威尔的热门人选，他已呼吁降低利率。另一位特朗普的经济顾问、9月刚刚填补理事会空缺的米兰（Stephen Miran），则一直在推动幅度更大的降息。
然而，堪萨斯城联储主席施密德、圣路易斯联储主席穆萨莱姆以及美联储副主席杰斐逊等其他FOMC成员，也同样直言不讳地表达了维持利率不变的倾向。
威廉姆斯通常被视为立场较为中立的官员，但在鲍威尔10月表示12月降息“远非板上钉钉”后的几周内，威廉姆斯却对12月降息明确表现出鸽派态度，这让更多投资者开始对政治压力感到不安。
渣打银行（Standard Chartered Bank）分析师史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）和约翰·戴维斯（John Davies）本周写道，即使美联储本周降息并暗示将在明年1月按兵不动，“鉴于其立场较10月会议及纪要中释放的‘鹰派’信号发生了180度大转弯，市场可能不会采信这一暗示。”
交易员指出，短期利率期权定价所反映的波动率上升，以及长期收益率曲线趋陡，均是这种担忧情绪的迹象。
伦敦的一位债券交易员表示：“现在的市场更加敏感，人们必须决定该听信谁的言论。”
然而，利率期货市场数据显示，市场目前预计到明年年底，美联储的降息幅度仅为75个基点左右。
摩根大通（J.P. Morgan）跨资产策略主管法比奥·巴西（Fabio Bassi）表示，投资者不应仅盯着12月的会议，“目前由鲍威尔掌舵的美联储并不倾向于采取非常激进的行动，他们实施的是‘保险式’降息。”
然而，特朗普似乎执意要在明年年底的美国中期选举前降低借贷成本。据周二通过Politico发布的一篇采访，这位对鲍威尔掌管美联储屡次表达不满的共和党总统表示，支持立即降息将是他挑选央行掌门人的一项必要条件。
美联储已在9月和10月的会议上宣布降息。
特朗普试图解雇由前总统乔·拜登任命的美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook），加之财政部长贝森特近期就可能改变美联储地区联储主席聘任方式发表了言论，这些都在加剧人们对美联储政治化的担忧。
但这种政治施压会在多大程度上影响美联储，目前尚不清楚。
总部位于伦敦的Marlborough投资集团固定收益基金经理詹姆斯·阿西（James Athey）表示：“我理解人们为何热议此事，但鉴于目前已知的情况，我认为现在就将其计入市场定价并不合理。我认为这只是一个风险，而非既定事实。”
骏利亨德森投资（Janus Henderson Investors）投资级信贷主管蒂姆·温斯通（Tim Winstone）表示，一些客户在配置增量资金时正在重新考量其选择，并减少了在美国的投资，“这表明人们意识到，美国历来所代表的信誉正面临更高的风险。而不断演变的政治格局及其对美联储的影响，无疑是考量因素之一。”